2025年8月6日，港股创新药板块在短暂回调后延续上涨态势，以国证港股通创新药指数为例，其成分股中康希诺生物（06185.HK）、晶泰控股（02228.HK）等龙头个股盘中涨幅超10%，而$汇添富国证港股通创新药ETF$（159570）近期单日成交额均超25亿元，热度依旧高涨。回顾近三个月表现，该基金年内涨幅已突破100%，显著跑赢恒生科技指数（23.6%）及医药子板块其他指数。这一强势表现背后，是政策红利、技术突破与资本回暖的三重驱动。

8月初，AI制药企业晶泰控股（02228.HK）宣布与跨国药企达成总额59.9亿美元的全球合作，涵盖多个临床前阶段小分子药物的开发权益。这一交易不仅打破了三生制药5月与辉瑞60.5亿美元合作的纪录，更凸显中国创新药企在技术输出端的竞争力。据医药魔方数据，2025年上半年中国创新药License-out交易总额已超600亿美元，占全球BD市场的30%以上，其中AI制药、双抗/ADC等前沿领域占比达65%。晶泰科技的案例表明，AI技术可将药物研发周期从传统5-7年压缩至2-3年，成本降低70%，这种效率革命正重塑全球创新药研发格局。

君实生物（01877.HK）近期公布的DKK1抑制剂JS010的II期临床数据显示，其在实体瘤治疗中的客观缓解率（ORR）达52%，优于同类竞品，成为全球进展最快的DKK1靶点管线。该药物已获FDA突破性疗法认定，预计2026年提交上市申请。这一突破标志着中国创新药从“Fast-follow”向“First-in-Class”的质变：目前恒生港股通创新药指数成分股中，已有12家企业拥有全球首创（FIC）或同类最优（BIC）管线，覆盖ADC、双抗、细胞治疗等前沿领域。例如康方生物的PD-1/CTLA-4双抗已在美国完成III期临床，潜在峰值销售额预估超50亿美元。

2025年医保改革首次设立丙类目录，商保覆盖的创新药品种可享受3年价格保护期，同时医疗机构需在3个月内完成创新药进院，显著缩短商业化周期。湘财证券测算，新政策下创新药入院渗透率有望从当前的40%提升至70%，峰值销售额实现时间缩短1-2年。此外，上海、北京等地试点“创新药械先行支付”机制，允许商保直接结算高价疗法，如CAR-T治疗费用可通过“沪惠保”报销60%，进一步释放支付端潜力。

东海证券数据显示，2021-2025年医药行业销售费用率从14.33%降至12.18%，叠加海外授权收入爆发，头部药企利润率持续改善。例如信达生物2024年亏损同比收窄90%，石药集团GLP-1药物SYH2086以20.75亿美元授权出海，首付款即覆盖全年研发投入。技术迭代亦加速商业化变现：ADC药物领域，国内已有12款产品获批，荣昌生物的维迪西妥单抗单季度销售额突破5亿元；GLP-1减重赛道，华东医药、信达生物等企业的多靶点药物临床进度紧追诺和诺德。

作为跟踪国证港股通创新药指数的核心工具，$汇添富国证港股通创新药ETF$（159570）以其100%纯度成为布局创新药板块的优质选择。该指数前十大成分股权重合计70.19%，覆盖信达生物（12.3%）、百济神州（10.8%）等出海龙头，且成分股平均研发投入占比达18%，显著高于A股医药板块。相较主动管理型基金，ETF工具优势凸显，在成本效率、交易灵活性等方面皆有明显的优势。我们或可以部分仓位配置，跟上创新药产业红利。#中国军工竞争力重估，军贸份额或扩张#