今年股市变好之后，最直观的一点就是悲观的声音明显变少了。

市场2800点，大家会特别特别担心基本面。

市场3000点，大家会利用市场的报价卖出筹码。

市场3500点，大家会觉得偏离基本面的上涨都是泡沫。

当市场站上3800点，基本面说累了，还有没有更新鲜的观点？

这就是市场和人性的微妙之处。

就看最近这段时间，评论区说的最多的不是去年这个时候的“求求你啥时候涨了”，而是“求求你调整两天，让我上车啊！”

确实，这轮行情启动到目前为止，还没有一个强势的调整出现，今天终于如愿，给了一个倒车接人的机会。

但坦率说，市场还是比较强，下午还一度试图V起来，这在去年根本不敢想象。

01

市场走强的好处

诚然，短期资产价格的波动和流动性更密切，我们没法把股市的涨跌简单理解为经济的晴雨表，但相比于经济数据和房价变化，股市确实是最直观也更客观的指标之一。

行情好，尤其是科技方向的行情好，有几个好处——

第一，信心的问题。

产业端的变化是慢变量，很多时候大家没办法第一时间感知到，也缺少代入感。而市场往好处走，这件事本身能说明很多问题。

上周五阿里财报会，就是一个例子。

过去阿里在电商方面，在企业组织形式方向面临了很多压力，不管是股价还是心态上都会受影响。

但现在不管AI，还是闪购，阶段性看到了成果和亮点，这对企业战斗力的重新凝聚，肯定是好事。

人活一口气，有时候心态好起来了，就会传导到实体上。

第二，修复资产负债表的问题。

慢牛对大部分市场主体的参与者都是好事，2021年以来的地产周期，对居民端资产负债表的影响并不小，而慢牛带来的财富效应，能很好的弥补这部分缺口。

今年成长与价值，大盘与小盘，A股与港股的你方唱罢我登场，本身就是帮权益市场走慢牛的过程。

因为过去市场上股票不多，2000多只股票容易一股脑做完，但现在的情况是，只要资金维持在合适体量，大板块内的切换和轮动，承接了更多的资金，也带来了更多样的做多选择。

所以牛市很重要，但慢牛更重要，所以像今天这种适当的倒车，是好事。

02

2025中报，TMT的景气度继续释放

从中金统计的全A中报数据来看，TMT板块二季度盈利整体维持了高增长。

AI产业带来的高景气广泛体现在TMT，尤其在算力方向，与英伟达链关联程度更高的创业板人工智能ETF南方（159382），二季度盈利同比增长51.6%，其中，光模块增长127.8%，PCB增长63.8%。

所以截至9月1日，今年创业板人工智能年内涨幅接近90%，创业板指今年的涨幅也逼近40%，是标准的景气度驱动的增长。

创业板大涨，这同样意味着什么？

意味着创业板从开市至今，不管是2013-2015的互联网+，还是2019-2021的新能源，亦或是现在AI人工智能，创业板没有错过过去10年内任何一次大的产业趋势。

所以当公募最喜欢的景气投资有效时，创业板的表现往往不会太差。

上礼拜看网上有段子说，“易中天”“纪连海”被用来形容A股这波人工智能行情里的龙头股。

“易中天”说的是新易盛、中际旭创、天孚通信。

“纪连海”则代表了寒武纪、工业富联、海光信息。

其实说穿了就是两大板块，一个是创业板人工智能指数，另一个是科创芯片指数。

落到ETF身上，看创业板，就是创业板人工智能ETF南方（159382），“易中天”占比超过45%；看科创板，就是科创芯片ETF南方（588890），持有寒武纪、海光信息、中芯国际的占比超过36%。

周一寒武纪熄火、中芯国际停牌，按理说科创芯片该调整，结果并没有调整。

就是因为其他权重顶住了回调压力，毕竟阿里平头哥的芯片假如要量产的话，大概率也是中芯国际代工。

整条国内AI产业链，会在英伟达、华为、阿里这几家巨头资本开支的带动下，继续释放业绩和景气度，在应用落地之前，这也是整个AI最容易有基本面的方向。

当然，相比于已经释放景气度的算力芯片方向，机器人ETF南方（159258）要稍微慢一点，也有朋友上周评论“机器人是强的，但不是最强，要去找主流”。

从短线的逻辑看，这个思路没问题。

因为从产业链的角度，大厂做资本开支，链上的卖铲人会先出业绩，先享受估值抬升。

而机器人指数成分股更多是机械板块的阶段性演绎，所以在强度和确定性角度，比不过芯片。

但大家只要稍微想想就能明白，AI应用大规模落地的场景要么是无人驾驶，要么是机器人。

如果英伟达代表了AI卖铲人当下的高景气的话，AI的未来还是得看特斯拉。

所以映射到A股，创业板人工智能和科创芯片，目前确定性更高；但要看未来的产业趋势，还得是机器人。

反正最近这段时间，WAIMAI也涨了，滞涨了4个月的黄金也涨了，30Y也涨了，白酒跌的又不够多，如果今天不跌一跌，确实没什么一眼好买的机会了。

可今天调整完，像创业板人工智能ETF南方（159382）、科创芯片ETF南方（588890）这类代表核心景气的方向，又值得下手了。

明天的大阅兵，可能是这段行情的第一个重要时间节点。

若市场情绪因此得到进一步提振，科技成长板块有望再度领涨。

下一步，就是9月18日凌晨美联储FOMC利率决策了，到底降不降息，这个月见分晓。

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