1 市场回顾与人工智能赛道分析。

姜志回顾了上周市场受中东局势和美联储会议影响整体承压，重点分析了人工智能板块的韧性表现他认为该板块在调整后已具备布局价值，尤其在地缘冲突缓和后可能迎来表现机会。

2 短期市场仍以反弹为主。

姜志分析了近期市场表现，大盘价值风格占优，银行板块持续稳健上周仅银行、通信、电子三个行业上涨，银行涨幅达2.63%，受益于政策呵护和资产质量稳健通信行业受海外映射和基本面支撑，电子板块因半导体销售数据和自主可控预期表现韧性医药生物板块因交易层面获利了结和风险事件影响出现调整国防军工中的地面兵装涨幅最高，达6%。

3 中东局势影响市场风险偏好。

姜志分析了中东地缘政治冲突对市场风险偏好的影响，指出上周市场成交额和融资资金明显回落，但本周有所回暖。他提到国防军工、TMT等板块受事件驱动表现较好，周二市场风险偏好改善，非银金融、TMT等弹性较大板块涨幅明显。此外，医药生物板块基本面确定性较高，上周融资资金净流入居前。

4 港股受外部扰动影响下跌。

姜志分析了港股上周表现，指出受中东地缘政治和流动性担忧影响，恒生科技等指数跌幅较大，但南向资金仍保持净流入他解释了联系汇率制度对流动性的影响，认为短期波动对头部企业影响有限随着地缘政治缓和，港股已显现弹性，中长期仍具上涨潜力。

5 港股弹性行业值得关注。

姜志分析了港股和美股的市场表现，指出港股中的创新药、互联网和新消费行业有望表现出较高弹性美股上周整体震荡，受中东局势影响有限，信息技术和金融板块表现稳健他预计下半年美股在经济韧性和政策利好下可能表现更积极商品方面，油价受中东局势和季节性需求影响上涨，但后续走势仍需观察。

6 油价受多重因素影响。

姜志分析了油价受供给侧和需求侧影响，供给侧关注欧佩克增产和地缘冲突，需求侧关注全球经济冲击和美国政策，中长期趋势可能向下黄金短期波动但长期看涨，因去美元化和央行购金中东局势和美国货币政策是近期市场关注重点。

7 美联储货币政策符合预期。

姜志分析了美联储维持利率不变的决定，点阵图显示26年降息预期减少，官员分歧加大鲍威尔表态中性偏鸽，强调需观察经济和通胀走势美国贸易谈判进展不一，美英协议接近达成，美欧谈判有进展但核心关税未涉及，美日谈判陷入僵局减税政策大概率通过，但时间点待定。

8 美国经济数据边际走弱但韧性仍存。

姜志分析了美国零售和就业数据，指出汽车消费拖累零售，但就业稳健，整体经济呈现缓和回落美元指数和美债收益率维持高位国内方面，陆家嘴论坛推出多项金融开放政策，包括人民币国际化、数字人民币应用扩大等，金融科技和科创板政策也值得关注。

9 科技成长板块受政策提振。

姜志分析了科技成长板块受政策支持的中长期利好，包括未盈利科技企业上市融资和大金融板块受益基本面数据显示消费端超预期，但投资端略有回落，地产销售偏弱，工业生产受出口影响小幅下降后续需关注政策效果及中美谈判对出口的积极影响。

10 财政数据变化需观察政策落地情况。

姜志指出财政收入和支出有所回落，但属阶段性现象，投资者无需过度担忧税收收入受PPI走弱影响小幅下滑，财政支出因前期前置而5月略有回落短期中东局势缓和或推动市场反弹，但中长期需关注美国关税谈判和债务上限问题，可能对全球经济产生负面影响。

11 全球市场流动性受关税影响。

姜志分析了关税落地对全球通胀和经济的负面影响，指出需关注中报业绩预告及市场变化短期可关注基本面改善的创新药、医疗板块及弹性较大的科技类板块，尤其是金融科技和人工智能中长期建议配置防御性资产如银行、保险，券商在市场反弹中表现弹性人工智能方向持续看好，政策支持经济转型升级，新生产力方向中人工智能是关键。

12 人工智能产业政策支持力度大。

姜志提到人工智能在政策支持、产业发展和交易层面均表现积极政策上，重要会议和政府工作报告均强调人工智能方向，相关部委和省市也发布了具体产业政策产业方面，人工智能对经济推动作用显著，技术需求形成正向循环数据显示，高技术制造业PMI连续扩张，智能电动车等产量增长交易层面，TMT板块交易拥挤度上升，反映市场对AI的看好人工智能产业链中，中游大模型持续迭代更新，是关注重点。

13 大模型技术发展迅速。

姜志分析了国内外大模型发展现状，指出OpenAI即将发布的GPT5将融合推理能力，功能大幅提升国内DeepSeek等模型在保持高性能同时降低成本大模型发展面临算力、耗电和数据需求三大挑战，算力可通过算法和硬件升级缓解，高质量数据可能在未来几年耗尽，数据合成或成解决方案。

14 大模型推动AI应用发展。

姜志介绍了大模型在AI领域的最新进展，包括大模型训练、推理和AIGC技术的发展。他提到大模型正向更高效、低成本方向发展，同时AIGC技术也在快速进步。在应用端，大模型正深入更多行业，从简单应用到核心生产流程优化，应用场景不断扩展。他还特别提到工业机器人和汽车智能化等领域的快速发展。

15 芯片技术迭代推动AI产业发展。

姜志介绍了芯片技术的三大进步方向：制程工艺迭代、3D封装技术应用和异构算力整合，这些技术提升了芯片性能和能效。他分析了AI产业链发展，指出从大模型演进到终端应用已形成良性循环，并强调海外科技巨头的稳健表现对国内AI产业具有提振作用。他认为人工智能板块经过调整后值得关注。