随着上证指数超预期上涨至3600点一线,A股正直面去年9.24行情高点的考验,多空分歧加大,投资者的纠结感愈发明显,有人想止盈离场,可减仓怕涨;有人想加码进场,可加仓怕跌;更多人则陷入迷茫,不知道该进还是该退。
我觉得这些问题的解决,一是要探寻市场运行的深层逻辑,不能盲目乐观,也不能盲目恐高;二是结合行情和自身的情况,将持仓调整到自己可以不惧涨跌、安心持有的水平。这样就能做到知己知彼,百战不殆。
目前,A股行情具有比较鲜明的特点,需要我们留心。
1、增量资金参与热情较高
与去年“9.24”逼空式上涨行情不同,目前A股“轮动上涨、低位补涨”的特征明显,给了投资者充分的参与机会,赚钱效应的持续性较好。嗅觉灵敏的资金会率先发现并布局潜力品种,推动股价上扬,随着赚钱效应传导,可能会吸引更多的资金流入,强化“资金持续涌入→股价继续上涨”的过程。
从数据来看,截至8月6日,沪深两市融资余额达到1.99万亿元,创近10年新高,反映投资者参与交易的热情。不过,两融交易额占A股交易额比例仍未达到2015年牛市高峰时的水平,预示着未来市场的行情可能仍有上升空间。此外,公募、私募机构的参与度也有提升,“居民配置资金入市与股市慢涨”的正反馈效应也有望加强。
图:两融交易额占A股交易额比例
来源:Wind,截至2025.8.6
2、行业持续轮动补涨
尽管上证指数升至3600点,但市场内部的温度却冷热不均。银行、创新药等早已越过去年9.24的高点,但很多行业还处于历史低位,正开启轮动补涨行情,这传递出一个积极信号,即只要行业具备改善预期或存在估值修复空间,都可能在轮动中有所表现。
比如AI大模型讲述中国科技的美好前景;“反内卷”、雅江水电站带动低估值、周期股持续修复;牛市旗手券商还未发力;军工已经进入“93阅兵”的预热行情。
3、政策支持力度大
追溯起来,本轮行情始于“9.24”的政策大转向,股市成了稳增长的重要抓手,资本市场被摆到了重要的位置上。今年7月底的重要会议继续提出,“巩固资本市场回稳向好势头”,这其实是给市场吃了颗“定心丸”。
整体上看,3600点的A股,不如2024年1月份、8月份那时候便宜,但也远没有达到2015年6月、2021年1月那种疯狂时刻,主要指数的估值依然处于合理区间,上有空间,下有支撑,资金持续进场,行业轮动补涨,政策底色未变。
在做具体的配置的时候,我们还是不能掉以轻心,在3600点处投资,相较于追逐收益,控制风险也是需要我们重点考虑的问题,毕竟牛市中也是有很多“颠簸”时段的,要防止被震下车。这就需要进行更合理的资产配置,以分散化、多元化应对不确定性,抗风险、抓收益两不误。
今年4月后,尽管很多板块涨幅比较高,但是轮动的速度也是比较快的。在行业轮动补涨的行情中,如果大家比较擅长做“高低切换”,那么从涨得多的行业中止盈,切入低位有潜力的行业,持有体验会相对舒服。但这也意味着我们要投入很多精力在研究行业上,因为持续做好高抛低吸需要高超的技术,一旦判断失误,便要承担亏损和踏空的双重代价。
对于普通人来说,还是老老实实买宽基更好,宽基指数作为市场“平均收益”的代表,或许能够帮助我们在反弹中不错失整体上涨的机会。我关注的宽基指数中,中证A500指数是一个比较好的选择。该指数覆盖30个申万一级行业、197个三级细分行业,成份股市值跨度从82亿元至2.04万亿元,兼顾新经济产业与传统行业中的龙头,相较于其他宽基指数覆盖的行业更广泛,在行业轮动补涨行情中适应性更高。(来源:中证指数官网,截至2025.7.31)
从指数收益看,今年以来截至2025年8月6日,中证A500指数上涨5.58%,同期沪深300仅上涨4.54%,在银行板块表现较好的背景下,较沪深300低配银行板块的中证A500仍跑赢了沪深300。投资中证A500指数可通过中证A500ETF(159338),该ETF还有对应的场外基金,国泰中证A500ETF联接(A类:022448,C类022449,I类022610),没有股票账户也可以进行配置。(来源:Wind,截至2025.8.6,指数历史涨跌幅不预示未来表现。)
图:中证A500ETF和沪深300走势对比
来源:Wind,截至2025.8.6,红色线为中证A500ETF,玫红线为沪深300,指数历史涨跌幅不预示未来表现。
现在的A股不适合满仓进出,最好能留出一些容错的空间,可以采用分批加仓或定投等方式介入。投资的过程不是猜测现在是不是牛市,投资的终点不是猜对3600 点之后的行情是涨是跌,做到心中有数,手中有策,账户中有合适的仓位,只有这样才能把握住属于自己的机会。
风险提示:指数短期涨跌幅仅供分析参考,不预示未来表现。市场观点将随各因素变化而动态调整,不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的依据。上述基金均属于股票型基金,其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。投资人应充分了解基金定投和零存整取等储蓄方式的区别。基金定投是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是基金定投并不能规避基金投资的固有风险,不能保证投资人获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金有风险,投资须谨慎。
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