国际舞台“风起云涌”，海外部分地区冲突“火星四溅”，全球资本市场开启震荡模式。面对此情此景，投资者最关的问题无疑是哪些资产有望扛住压力、甚至逆风翻盘。
从过往经验来看，避险资产中黄金的表现是不错的。不过，目前黄金处于历史高位，积累了一定的风险，不少人不敢轻易下手。相比下来，军工板块的抗波动特质正在觉醒。
观察最近的市场行情，我们可以发现处于高位的新消费等几个板块已经在退潮，而军工板块在此期间持续活跃，那么军工板块后续行情会持续吗？下面来分析一下。
1、军工是国家层面的必选消费，不受经济周期扰动
不管基本面如何，国防建设都不能停，军工属于国家层面的 “必选消费”。近年来全球地缘局势紧张，各国军费开支持续攀升，2024年全球军费约2.72万亿美元，同比增长9.4%，是冷战结束以来最大增幅。2025年中国国防预算为1.81万亿元，连续三年保持7.2%的增速。
从国内需求来看，前几年受“十四五”规划中期调整、订单下达延迟等因素影响，军工行业业绩释放被延后，2025年是“十四五”收官之年，军工订单进入交付关键期，企业业绩有望加速释放。
此外，对外军贸层面也将展示出业绩弹性。最近对外军贸迎来崭新局面，一方面中国航空航天装备在近期印巴实战中展示了优秀作战能力，起到了“战场带货”的效果；二是近期举办的巴黎航展上，国产歼-20、歼-35A战斗机等重磅展品亮相，既显示了国产航天航空装备的实力，也表明国家推动军贸的积极态度。在此背景下，军工企业的订单量、营收和利润水平均有望得到有力支撑。
2、打开增量空间
军工技术不仅可用于造武器， “” 也是一项大杀器！当前，国内正积极推动军事技术向民用领域扩散，可以通过技术外溢打开长期增长空间。
比如在商业航天领域中，卫星发射需求空前增加，可复用火箭等低成本发射技术应用市场广阔；卫星导航应用市场增速有望保持年复合15%的增速，景气度较高；商用飞机领域，国产大飞机C919已成功交付并具备稳定运行能力，有望打破国际上波音、空客两大“寡头”垄断的局面。
政策层面，低空经济已经被列为新质生产力核心域，各地密集出台产业扶持政策，不再停留在概念层面，有望开启万亿级市场。总之，我们在国防科技领域积累的“硬实力”，正在转化为经济增长的“新动能”。
3、军工板块活跃度持续上升
虽然从机构配置情况来看，主动型基金对军工板块的配置目前并不高，但可以观察到的是，国证航天指数的日均成交额从2024年开始明显放大。后续随着航空航天板块在全球军费上涨周期、周期等多重硬核逻辑的推动下迎来景气周期，有望吸引公募基金持续增持，为板块行情提供流动性支撑。
图：主动型基金对军工板块配置情况

来源：Wind，民生证券；截至2024.12.31

图：国证航天指数季度日均成交量及成交额

来源：Wind，兴业证券；截至2025.3.31

因此，从上面的分析来看，航空航天领域兼具新质生产力和新质战斗力特征，其中的投资机会值得重视。军工板块活跃的背后，除了地缘事件的催化，还有军企订单业绩的预期以及自主可控的大逻辑。
在投资时机的把握上，在我看来真正的机会从来不是 “风口来了才知道”，而是率先看懂逻辑，把握先机优势。在国际局势持续动荡之下，国内资本市场围绕关键点位多空博弈加剧，但越是复杂的环境，往往越能孕育结构性机会。
从资金流向来看，兼具“防御属性+成长潜力”的领域始终被资金青睐。因此像航天航空板块这种处于估值洼地的低位品种，具备较高的安全边际和潜在补涨空间，值得我们重点关注。考虑到军工板块弹性大的属性，我先买入第一笔航空航天ETF（159227），后续陆续逢低进场。

之所以选择航空航天ETF，是因为相比传统的军工基金，航空航天ETF更聚焦于航天航空领域（现代作战中，空中力量的作用更大），在跟踪同指数的ETF中规模排第一。其跟踪的指数是国证航空航天行业指数（简称国证航天），它是目前全市场航空航天含量最高的指数，齐聚三大战斗机龙头（中航成飞、中航沈飞、航发动力）。

对于普通投资者而言，想要把握航天航空板块的投资机遇，航空航天ETF（159227）是更具针对性的布局工具。不过由于其成分股市值普遍偏小、股价弹性突出，波动特征较为明显，大家需要结合自身的风险承受能力，合理控制仓位。
风险提示：观点仅供参考，可能随市场变化动态调整，不构成投资建议或承诺。市场有风险，投资需谨慎。指数历史业绩不代表未来，也不预示基金产品未来表现。基金有风险，投资需谨慎。

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