近几年以来，随着红利指数的逐年上涨，以及新推出的“国九条”对企业分红的号召，市场对红利的认可度也逐渐提高。$嘉实国证自由现金流ETF联接C(OTCFUND|024575)$

和红利指数一样，自由现金流指数同样重视投资者的回报，通过聚焦企业真实经营过程中剩余的可自由支配现金流的多少，来衡量企业的财务健康与可持续程度。

作为分红的基础，自由现金流高的企业，和股息率高的企业一样，往往拥有较高的竞争壁垒，拥有稳健可持续的商业模式，以及较为丰富的自由现金流量。

自由现金流= 企业经营活动产生的现金流 – 资本性支出。企业可支配的自由现金流，可以留存，可以回购，也可以作为股息分配给投资者。

不过，从最基本的编制规则上来看，自由现金流指数仍与红利指数有所区别，我们以中证红利指数为例做个对比：

1、 自由现金流指数排除了高杠杆的银行地产行业，虽然其或拥有阶段性的高股息，但因其经营过程中依靠高杠杆，周期性比较强，在现金流上并不持续。

2、 自由现金流更偏向成长、质量风格，红利指数更偏向价值或深度价值风格。自由现金流指数在市值因子、成长因子和流动性因子暴露更高。相对超配家用电器、有色金属和石油石化行业。

3、可以避免价值陷阱。红利指数主要考察企业的股息率，即分红/股价，当股价持续下跌的情况下，容易造成虚高的股息率，而企业经营或产业周期上，可能已经处于下坡路。

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风险提示：投资有风险，可能发生投资损失。基金的过往业绩表现都不预示其将来投资结果，我国基金的运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。嘉实基金管理的某只基金业绩不构成对其他基金业绩表现的保证，投资者投资嘉实基金管理的产品时，应当认真阅读《基金合同》、《产品资料概要》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征和及产品特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。

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