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公告日期：2017-09-01
2017 年半年度报告
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天瑞集团水泥有限公司
公司债券半年度报告
（2017 年）
二〇一七年八月
2017 年半年度报告
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重要提示
公司董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。
本公司半年度报告未经审计。
2017 年半年度报告
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重大风险提示
一、经鹏元资信评估有限公司综合评定，公司主体信用等级为 AA+，评级展望为稳定；公
司最近一期末的所有者权益为 1,104,800.27 万元（2017 年 6 月末合并财务报表中的所
有者权益合计）；公司最近三个会计年度实现的年均可分配利润为 44,095.22 万元（
2014 年、2015 年和 2016 年合并财务报表中归属于母公司所有者的净利润平均值）。
二、2017 年 1-6 月，发行人营业外收入为 15,289.88 万元，占当期营业收入总额的比
例为 3.87%，占利润总额的比例为 24.28%。发行人营业外收入主要为政府补助，主要是
根据财政部、国家税务总局《关于部分资源综合利用及其它产品增值税政策问题的通知》，
发行人就利用废渣生产水泥产品获得的增值税退税，以及地方政府为了鼓励地方投资给予
发行人的政府补贴。上述优惠政策目前仍然有效，但若国家调整相关产业政策，可能导致
发行人税收优惠或补贴力度减弱，从而影响发行人营业外收入，进而影响发行人的盈利能
力。发行人存在营业外收入占比较高的风险。
三、发行人专业从事水泥和熟料的生产和销售业务，公司大部分收入都集中在水泥行业，
营业收入的增长高度依赖水泥行业尤其是河南省和辽宁省水泥行业的发展。国家明确提出
要降低单位国内生产总值能耗和排污指标，而水泥行业恰恰是能耗和排污大户。政府已经
出台了一系列环保、税收、外贸等政策加强对水泥行业的宏观调控，并要求关停和淘汰落
后水泥产能，同时严格审查和控制新上产能。国家宏观政策的上述变化将导致水泥行业发
展的波动，公司业绩增长水平可能因此而受到影响，公司发展面临一定的系统风险。
四、截至 2017 年 6 月末，发行人短期有息负债为 45.02 亿元，面临着短期债务集中偿付
的风险。虽然发行人目前的整体盈利能力及经营性现金流量净额较为稳定，但若出现经济
衰退，发行人盈利能力将有可能下降，发行人或将不能获得足够的现金流来保障其短期债
务的偿付。同时受国家宏观调控政策影响，诸如央行上调存款准备金率、差异化信贷政策
和银行银根紧缩的作用影响，发行人从银行获得信贷资金支持或将受到影响，可能导致发
行人面临短期偿债压力较大的风险。
五、截至 2017 年 6 月 30 日，发行人其他应收款为 190,592.59 万元，占总资产的比例
为 7.71%。发行人其他应收款余额较大，主要是由于支付的不具备股权投资确认条件的收
购款计入其他应收款。截至 2017 年 6 月 30 日，发行人预付账款为 184,638.52 万元，
占总资产的比例为 7.47%。发行人预付账款主要是预付的原材料款。发行人其他应收款和
预付账款金额较大，未来若发行人其他应收款及预付账款金额进一步增长，将占用公司大
量流动资金，并对公司债务融资工具的到期兑付产生一定影响。
六、公司水泥和熟料价格波动的风险。2017 年 1-6 月发行人水泥售价为 262.18 元/吨
，较 2016 年上涨 34.09%；2017 年 1-6 月发行人熟料售价为 242.12 元/吨，较 2016
年上涨 51.70%。2017 年上半年，全国水泥总体表现呈稳升态势，多数省份出台了包含“
错峰生产”和“环保督查”在内的多项限产措施，水泥行业在消费需求平稳的背景下，市
场的供需关系得到了明显的改善，价格和盈利水平快速回升。若未来水泥和熟料价格继续
下滑，将削弱发行人盈利能力，对发行人经营构成较大风险。
七、公司主营区域市场行情不景气对公司经营业绩带来不利影响的风险。发行人产品销售
区域主要集中在中部区域和东北区域，2017 年 1-6 月，两大区域销量占比分别为
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79.17%和 20.83%。水泥需求与经济增长特别是固定资产投资增长存在较强的正相关性，
基本随经济发展趋势同向波动。未来两大区域经济增长仍存在一定的下行压力，存在探底
的可能性。未来若两大区域市场行情不景气，将影响发行人的盈利水平和偿债能力。
八、有息负债增长较快及偿债压力较大的风险。截至 2017 年 6 月 30 日，发行人有息负
债为 53.6 亿元，有息负债占负债总额的比例为 39.26%，发行人存在有息负债较大的风险
。
九、受限资……
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