自2024年9月大幅上涨过后，科创板就进入了横向整理状态，科创50、科创100指数始终围绕1000点整数关口震荡，科创综指也在1200点上下波动。作为中国科技创新的“主战场”，科创板正经历着成长必经的淬炼。此刻，我们想与您分享三个关于坚守与希望的故事。

一、长期主义：在波动中播种时间的玫瑰

过去三年，科创板经历了指数编制以来的第三次“至暗时刻”。但历史数据揭示了一个真相：每一次深度回调都是长期收益的起跑线。科创50指数（相关ETF：科创50增强ETF588460）日“924行情”以来（2024年9月24日）累计涨幅仍达54%，，显著跑赢同期沪深300指数（22%）。那些在2022年4月（指数回撤超40%）和2024年1月（回撤35%）选择坚守的投资者，最终都收获了修复性反弹回报。

（数据来源：iFinD，截止时间：2024年9月24日至2025年5月23日）

当前科创板估值波动较大：科创50指数市盈率（TTM）139.55倍；科创200指数市盈率269.10倍，均处于较高水平。值得关注的是，科创板成分股研发强度持续攀升，2025年一季度板块整体研发费用同比增长18%，硬科技属性不断强化。估值与科研实力的不匹配，恰是长期投资者最珍贵的“安全垫”。

二、降息预期冰点：否极泰来的临界点

美联储5月议息会议释放鹰派信号，全球降息预期推迟至2025年四季度。但历史规律显示，降息预期的至暗时刻往往对应着权益市场的黎明前夜。2018年12月美联储最后一次加息后，纳斯达克指数在3个月内上涨20%；2022年10月美债收益率见顶时，科创100指数（相关ETF：科创100ETF基金588220）同步开启反弹行情（2022年10月12日至2022年11月4日累计上涨22.43%）。当前美债实际收益率已突破2%，远超历史均值，这种极端状态难以持续。

（数据来源：iFinD，截止时间：2022年10月12日至2022年11月04日）

更值得期待的是，国内货币政策空间正在打开。随着人民币汇率企稳，央行或于下半年再度启动降准降息操作。历史数据显示，科创板对流动性拐点高度敏感：2020年4月央行降准后（2020年4月15日降准），科创综指（相关ETF：科创综指ETF鹏华589680）最高累计涨幅达64.92%（2020年4月15日至2022年7月13日）；2022年11月“降准25BP+防疫优化”政策组合下，科创板引领成长股反弹。当全球降息预期从“冰点”转向“拐点”，科创板有望成为流动性宽松的“第一受益者”。

（数据来源：iFinD，截止时间：2020年4月15日至2020年7月13日）

三、坚守者的力量：在无人问津处深耕

在科创板投资者中，我们看到了三种动人的坚守：

机构投资者的“逆向布局”：2025年一季度，公募基金对科创板持仓占比提升至9.8%，创历史新高。易方达、华夏等头部基金公司逆势加仓半导体、AI算力等战略赛道。

产业资本的“用脚投票”：年内已有32家科创板公司实施回购，累计金额超50亿元。中微公司、澜起科技等龙头公司回购金额占市值比例超1%，彰显产业资本信心。

个人投资者的“定投哲学”：某互联网平台数据显示，科创50ETF联接基金定投用户数同比增长40%，月定投金额超10亿元。这些“微笑曲线”的绘制者，正在用纪律对抗情绪。

科创板的成长从来不是线性叙事。2019年开板时的百倍估值泡沫，2021年半导体牛市的狂热，2023年AI行情的分化，再到当前的长期宽幅震荡。其每一次波动都在筛选真正的长期主义者。当前科创板已进入情绪底部（换手率降至1.5%历史极值）。最黑暗的时刻，往往孕育着最耀眼的光明。让我们以年为维度丈量价值，等待科创板用科技丈量业绩的长度，用创新称重业绩则质量。

科创综指相关个股：海光信息、寒武纪、中芯国际、金山办公 、中微公司、联影医疗、传音控股、百利天恒、澜起科技、华润微。

（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）

相关基金：

$科创综指ETF鹏华(SH589680)$、$科创50增强ETF(SH588460)$、科创100ETF基金（588220）、科创200ETF指数（588240）

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