2025年7月，A股市场呈现结构性分化特征，券商板块成为指数突破的关键推手。7月9日，上证指数时隔8个月重返3500点，大金融板块涨幅居前，证券公司指数周涨幅达7.45%，一举突破前期箱体震荡。3500点之后，行情重点是什么，引发市场激烈讨论，权重搭台，科技唱戏？
一、行情逻辑：券商先拉指数，科技后起而追之
这一轮券商行情并非单纯情绪驱动，而是源于政策与业绩的双重支撑：一方面，香港《稳定币条例》落地及虚拟资产交易牌照发放，为券商开辟国际业务增量；另一方面，2025年上半年A股日均成交额达1.39万亿元，同比增长61%，融资余额突破1.86万亿元，直接驱动经纪与投行业务收入增长。
（数据来源：iFinD；截止时间：2025年7月10日）
券商的上涨逻辑清晰可见：作为资本市场的“基础设施”，其估值修复往往先于市场整体。广发证券研报指出，当前券商板块市净率（PB）仅1.29倍，处于2010年以来18.3%分位数，而市场活跃度已支撑行业业绩显著改善。这种“估值洼地”效应，使得券商成为资金进场的第一选择，正如2019年科技股行情前夜，金融板块先完成指数搭台。（数据来源：iFinD；截止时间：2025年7月11日）
二、科技接力：半导体产业进入政策红利期
当大金融将指数推至3500点关口后，科技板块的接力显得顺理成章。2025年7月3日，半导体板块虽短期调整，但长期政策支持与产业升级趋势未变。深圳近日发布《促进半导体与集成电路产业高质量发展若干措施》，设立50亿元“赛米产业私募基金”，重点投向芯片设计、关键设备及材料领域。数据揭示，2024年深圳集成电路产业营收达2839.6亿元，同比增长32.9%，提前完成“2025年2500亿元”目标；2025年上半年产业规模达1424亿元，创历史同期新高。
全国范围内，超过30个地方政府出台专项支持措施，形成“财政补贴+基金直投”双轨支撑体系。例如，某地通过降低并购交易成本，使企业跨境并购成功率提升至65%。政策引导下，半导体设备领域并购项目同比增长83%，70%涉及关键材料或精密零部件环节。技术突破方面，某功率半导体企业通过整合海外技术，将新产品良率从78%提升至92%，凸显“技术-资本”双轮驱动的效能。
三、精准捕捉“券商-科技”联动效应
在此背景下，科创芯片ETF（588920）（认购代码：588923）提供了高效的投资工具。该基金跟踪科创芯片指数（000685），前十大成分股涵盖中芯、海光、寒武纪等半导体龙头，权重占比超52%。
（数据来源：iFinD；截止时间2025年7月11日）
基金策略强调“紧密跟踪，控制误差”，力争将日均跟踪偏离度控制在0.2%以内，年跟踪误差不超过2%。这种设计使得ETF能够精准反映板块轮动效应：当券商先行拉升指数时，基金通过持有半导体龙头股捕捉科技股的后续上涨；当市场进入震荡期，基金的分散持仓特性又能有效平滑个股波动。
四、在不确定中寻找确定性
当前市场呈现“政策+技术+资本”的三重共振。券商板块的活跃源于金融科技转型的估值重判，而半导体产业的增长则依托政策扶持与资本助力。对于投资者而言，科创芯片ETF（588920）（认购代码：588923）提供了“一键布局”的解决方案：既可通过券商板块的先行效应把握指数机会，又能通过半导体龙头股分享产业升级红利。
数据印证这种策略的有效性。2025年上半年，科创芯片指数最大回撤19.14%，但同期半导体产业规模增长16.9%，显示长期增长趋势未改。基金管理费率0.5%、托管费率0.1%的低成本优势，进一步提升了投资效率。（数据来源：iFinD；截止时间：2025年7月11日）
A股市场的“券商搭台，科技唱戏”逻辑正在上演。券商板块通过政策支持与业绩改善完成指数突破，半导体产业则凭借技术突破与资本助力进入高速增长期。科创芯片ETF（588920）以精准的指数跟踪策略，为投资者提供了捕捉这一趋势的高效工具。在市场结构性分化加剧的背景下，这种“联动效应”或许正是当前A股最确定的机遇之一。
科创芯片关联个股：中芯国际、海光信息、寒武纪、澜起科技、中微公司、芯原股份、沪硅产业、思特威、恒玄科技、华海清科。
（数据来源：iFinD；截止时间2025年7月11日；文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）
相关基金：
科创芯片ETF（588920）（认购代码：588923）
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