1 1.姜志分析市场与创新药板块。

姜志回顾了上周市场表现，指出受地缘政治和宏观政策真空期影响，市场整体偏弱。他重点分析了港股创新药板块，探讨了政策、产业供需及近期调整原因，并展望了未来走势。此外，他还提到有色金属和石油石化板块因避险需求和贸易谈判预期表现较好。

2 有色金属和石油石化板块表现较好。

姜志分析了近期市场板块表现，指出有色金属和石油石化板块上涨，农林牧渔因猪企控制供给价格有所表现建筑材料、家电和食品饮料板块下跌，反映需求偏弱担忧市场风险偏好上周有所抬升，但地缘政治冲突影响尚未完全显现融资资金净流入医药生物、有色金属和食品饮料板块，医药生物流入最多。

3 医药生物板块受资金青睐。

姜志分析了医药生物板块受资金青睐的原因，包括政策支持和产业逻辑，特别推荐创新药港股上周小幅反弹，医疗保健业表现较好，南向资金持续净流入港股整体盈利向好，科技、医疗和新消费行业表现强劲港股市场韧性较强，弹性较高，与A股表现大致呼应。

4 地产板块受政策刺激反弹。

姜志分析了近期港股和美股市场表现港股近期缺乏上涨动力，科技、创新药和新消费板块涨幅较高但出现调整，建议维持哑铃式配置，兼顾稳健高分红和成长板块美股受地缘政治影响震荡，但经济韧性较强，降息预期形成支撑，后续走势不必过于悲观大宗商品方面，关注原油和黄金走势。

5 地缘政治推升油价和黄金。

姜志分析了上周原油价格暴涨13%的原因，主要是中东地缘政治冲突影响伊朗原油出口和霍尔木兹海峡运输，推升了油价短期油价可能高位震荡，但中长期需关注冲突结果和欧佩克增产情况黄金价格也因避险需求上涨。

6 降息预期支撑黄金价格。

姜志分析了近期市场情况，指出降息预期升温对黄金价格形成支撑，并强调去美元化是黄金长期上涨的核心逻辑他解读了中东地缘冲突对全球风险偏好的压制，以及原油和黄金价格的短期提振效应，同时提到中美贸易谈判进展及双方在关键领域的让步。

7 贸易谈判进展与关税不确定性。

姜志分析了当前全球贸易谈判的进展，指出欧盟、日本与美国的谈判尚未达成协议，存在不确定性中国需关注8月12日的关税暂缓节点美国对钢铁衍生产品加征关税，对家电行业出口造成负面影响此外，大美丽法案在参议院审议中，涉及减税和债务上限，可能影响美股及全球市场美国CPI数据低于预期，符合美联储降息条件。

8 美联储降息需通胀稳定经济走弱。

姜志分析了美国就业和通胀数据，指出就业放缓但通胀未明显抬升，可能因企业低价囤货未传导关税成本美联储需观察2-3个月，预计9月可能降息国内CPI和PPI较弱，主因油价和食品价格回落，反映需求不足，但社融数据总量积极，主要来自政府债发行。

9 政府债加速发行符合预期。

姜志分析了政府债、人民币贷款等金融数据政府债加速发行反映积极财政政策落地居民贷款中短贷回落显示消费需求不足，长贷改善与房地产销售相关但需持续观察企业短贷较好因抢出口需求，但中长期贷款不理想表明企业对后市谨慎出口数据韧性较强，同比增4.8%，显示企业积极拓宽渠道。

10 短期市场偏震荡。

姜志分析了当前市场受地缘政治冲突和宏观政策空窗期影响，短期呈现震荡格局他建议关注大宗商品、防御性资产和基本面改善板块，如石油、黄金、银行、保险、电力及国防军工中长期看好创新药和科技板块，认为短期调整或带来投资机会。

11 创新药板块成长性高，政策支持力度大。

姜志分析了创新药板块的特点，指出其开发周期长、资金需求大，当前国内外宽松的流动性环境有利于产业发展国内政策方面，创新药被列为新生产力重要子行业，且不纳入集采，保护企业利润此外，审批、准入、流通等环节均有政策支持需求侧看，内需和外需均推动行业发展，近期与国外药企的大额订单进一步提振了市场信心。

12 创新药市场需求旺盛。

姜志分析了创新药市场的内外需求，海外方面，全球70%医药需求来自创新药，美国占比更高达80%，中国药企因成本优势获得大量订单；国内方面，人口老龄化和医保支付提升推动需求增长供给侧上，中国药企技术不断进步，与国际差距缩小，从仿制药向创新药转型，具备成本与效率优势。

13 创新药企中长期向好发展。

姜志分析了创新药行业的发展趋势，指出我国创新药企在国际大会上的发言机会和研发成果展示逐年增加，有望转化为更多订单。他看好24-25年创新药企的困境反转和正循环发展，并解释了港股创新药表现优于A股的原因，包括历史上市结构和盈利改善。近期回调受地缘政治和技术因素影响，但中长期仍看好该板块。