“随着创纪录的涨势逐渐结束，预计未来几个季度金价将回落至每盎司 3000 美元以下，这是大宗商品的一次突出调整。”
“我们的研究表明，到 2026 年下半年，金价将回到每盎司 2,500 美元至 2,700 美元左右，”
这是花旗银行在最近的一篇报告中对黄金价格的预测，打破了大多数人对黄金的认知
这也和主流的华尔街投行对黄金的观点相悖
花旗银行认为，今年以来黄金价格已经飙升了30%，在所有资产里面涨幅都是名列前茅的，但是这种情况可能会在今年四季度发生逆转
他们认为随着关税风险逐步降低，特没谱的法案真正落地，对美国经济的支撑作用将开始显现，同时美联储的货币政策也将开始转向宽松
对应到资本市场将会看到美股的表现会越来越好，市场的风险偏好也会逐渐升高，资金可能会从没有利息的黄金领域转向股票市场，从而降低对黄金的投资需求
但是其他投行并不都这么认为，比如高盛，他们再次重申了对今年黄金价格3700美元的目标价，相比现在还有9.2%的上涨空间
对明年的目标价依然维持在4000美元，还有18%的上涨空间，是所有投行中最高的目标价
关于花旗的观点我认为它只提到了一条，除了投资需求，央行的储备需求同样不可忽视
根据世界黄金协会和英国與观調查公司对72家货币当局的联合调查显示，43%的央行预期将增加黄金储备，较过去的29%显著上升，为该调查八年前启动以来的最高水平，且无一家计划减持
咱们国家的央行，今年5月已经是连续7个月增持黄金了
另外他说的美股上涨可能会降低黄金的投资需求，但是从过去的行情来看，这一点或许存疑，从行情上看，二者在很多时候经常同步上涨
在2022年加息加息的背景下黄金和纳指是同步下跌的，从2023年开始，纳指因为AI 转涨，黄金也因为俄乌转涨，后面一直到2025年都是一起走高的
从这个角度看或许并不能说明纳指走高会影响黄金的走势
另外花旗银行说美联储降息利好美股，但是降息也是同时利好黄金
降息降的就是黄金的机会成本，当机会成本降低时，资金也会更愿意持有黄金
所以总的来说，随着地缘冲突降温，关税风险降温，支撑黄金上涨的逻辑可能减弱，这我是同意的
但是美股的上涨一定意味着黄金的下跌吗？不敢苟同
如果下半年美联储转向宽松的货币环境，我认为对黄金也是利好的，不排除黄金可以和美股一起上涨的可能
另外，我们依然需要考虑到一些突发风险，类似于特没谱关税、地缘冲突这样的黑天鹅事件或许还会发生
届时花旗可以撕报告，但是你卖掉的持仓可就要在更高的位置接回来了……
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