上周，贵金属市场高位震荡后小幅回调，黄金呈现“地缘博弈下的多空拉锯”。纽约金受中东冲突反复及美联储鹰派信号影响，金价五连跌。截至6月20日收盘，COMEX黄金期货跌1.98%报3384.4美元/盎司。黄金ETF华夏（518850）单日跌0.33%，周度跌1.98%，近两日获资金布局超1亿元；黄金股ETF（159562）单日跌1.07%，周度跌5.8%。

货币政策与美元波动形成短期压制。美联储6月议息会议维持利率不变，点阵图显示年内降息预期削减至2次，7名官员支持零降息，鲍威尔强调“关税或推升通胀”，美元指数一度突破99关口；特朗普激进施压美联储“降息250基点”加剧政策预期紊乱，英国央行维持4.25%利率但内部分歧超预期，全球货币政策节奏分化压制贵金属金融属性。

中信建投分析指出，伊以冲突激烈程度小幅下降，但美国直接参与军事行动的可能性使得市场仍有担忧。贸易谈判持续，美国与部分经济体贸易协议有所推进。美国经济数据持续疲软，美联储按兵不动，且表态比预期更为鹰派。总体来看，市场风险担忧从高位略有下降，避险属性支撑减弱，但地缘政治冲突的复杂化，以及美联储降息路径逐渐清晰，使得后市贵金属仍有较强支撑。

$华夏黄金ETF联接A(OTCFUND|008701)$

$华夏黄金ETF联接C(OTCFUND|008702)$

$华夏中证沪深港黄金产业股票ETF发起式联接A(OTCFUND|021074)$

$华夏中证沪深港黄金产业股票ETF发起式联接C(OTCFUND|021075)$