上周贸易风险短期多空交织，美国经济数据好坏参半，周三COMEX黄金期货走高，周四冲高回落，总体来看，地缘政治风险与贸易风险亦持续，贵金属后市仍有支撑。截至6月6日收盘，COMEX黄金期货涨0.47%报3331.0美元/盎司；黄金ETF华夏（518850）单日跌0.04%，周度涨1.51%，黄金股ETF（159562）单日涨1.28%，周度涨3.67%。

数据显示，美国5月ADP就业仅增3.7万人，叠加ISM非制造业指数跌破50枯荣线至49.9，凸显经济动能衰减；但周五公布的5月非农就业新增13.9万人，高于预期；失业率4.2%，符合预期，暗示经济仍具韧性，市场据此押注美联储降息时点推迟至9月，2025年降息次数从三次缩减为两次。美联储此前发布的褐皮书及官员但美联储褐皮书及官员警示关税或致持续通胀，叠加 OECD 下调美 GDP 增速至 1.6%，滞胀风险强化贵金属抗通胀需求。

国信期货分析指出，特朗普宣布 6 月 4 日起钢铝关税升至 50%，引发全球贸易摩擦升级担忧，欧盟、日本等威胁反制。但周中中美元首通话释放协调信号，美日、美印关税谈判取得进展，叠加美加谈判积极，贸易风险预期边际缓和，市场陷入 “关税冲击” 与 “谈判缓和” 的博弈。展望后市，黄金或延续高位震荡，中国央行连续 7 个月增持及大摩预测美元指数 2026Q2 跌至 91，黄金与美元负相关性 - 96%为其提供长期支撑，回调后仍具上行潜力。

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