6月20日，A股AI算力方向加速调整，截至11：17，5G通信ETF（515050）跌1.3%，持仓股深南电路、景旺电子、兆易创新、新易盛等领跌。创业板人工智能ETF华夏（159381）跌1.9%。
天风证券分析表示，整体来看，AI产业链正加速商业化落地，算力基础设施与模型成本优化成为关键驱动力。一方面AI算力需求持续旺盛，近期科技公司Oracle FY25Q4财报超预期，云基础设施收入同比增长52%，RPO达1380亿美元，同比增长41%，其中云RPO占比近80%。公司预计FY26云基础设施收入增长超70%，并提及与OpenAI合作业务已纳入指引，若订单完全达成，RPO有望进一步上修。资本支出方面，FY25Q4单季CapEx达91亿美元，远超预期，主要用于数据中心建设。
此外，AI商业化有望加速落地，OpenAI推出o3-Pro，性能显著超越前代，价格下降超80%，输入20美元/百万token，输出80美元/百万token，推动AI应用成本结构优化。Adobe AI平台Firefly流量环比增长30%，付费订阅量接近翻倍，ARR同比增长4倍。中国AI方面，字节跳动发布豆包大模型1.6及多模态产品，日均tokens使用量达16.4万亿，同比增长137倍。豆包大模型1.6综合成本下降63%，性价比显著提升。AMD推出MI350系列AI芯片，推理性能提升35倍，MI400系列预计明年发布，速度提升10倍。
目前算力板块估值处于历史低位，有望在多重催化下修复向上。截至6月17日，5G通信ETF所跟踪的中证5G通信主题指数最新PE估值仅为26.97倍，位于历史19.05%的低估历史分位，即估值比历史80%的区间都要低。资料显示，中证5G通信主题指数深度聚焦英伟达、苹果、华为产业链，覆盖了多个AI算力、6G、消费电子、半导体、PCB、通信设备、服务器、光模块、物联网等细分行业的龙头个股。
相关ETF全称：华夏中证5G通信主题ETF（515050），场外联接(A类：008086；C类：008087)。
