1 张晓南分析近期市场表现。

张晓南指出近期市场表现强劲，上证指数突破去年高点。他认为市场风险担忧降低，中美关税问题暂未恶化，美联储降息预期延后。当前市场情绪高涨，但投资需谨慎。

2 美联储降息预期利好全球市场。

张晓南指出美联储降息概率上升，通胀数据温和，利好港股和A股。科技股表现强劲，AI相关公司业绩超预期。AI领域开源模型增多，算力需求持续走强。A股市场流动性改善，增量资金加速流入，但需警惕早期资金获利了结带来的波动。

3 张晓南分析市场配置方向。

张晓南指出当前低利率环境下存在资产荒，建议关注高回报资产。他认为逆周期政策仍有空间，未来1-2季度数据可能改善，对下半年市场持积极态度。配置方面推荐高景气产业如AI、创新药、有色，以及券商板块和改革领域。同时提示投资风险，强调观点有时效性。对于港股，他认为与A股相关但更注重基本面，受美联储降息预期影响，可作为A股的扩展配置。

4 港股弹性高于A股，长期看好。

张晓南指出港股弹性高于A股，港股央企红利和红利低波的股息率较高，长期看好港股市场。他提到近期CPU概念股飙升，推荐景顺长城中证芯片产业ETF联接基金，但提示风险较高。此外，创新药板块因估值低和业绩兑现，今年以来涨幅显著，值得关注。

5 创新药行业增长迅速，估值修复空间大。

张晓南指出，创新药行业在2025年增长迅速，专利授权交易金额显著上升。国内创新药已进入商业化阶段，海外授权交易活跃。港股创新药估值处于历史低位，未来修复空间较大。景顺长城港股通创新药ETF联接基金可作为投资工具，但需注意高弹性带来的波动风险。

6 港股科技和创新药投资机会。

张晓南介绍了港股通科技ETF联接基金（A类016495，C类016496），指出在宏观流动性、盈利能力和政策支持等多重利好下，港股科技和创新药可能迎来较好配置时机，但需注意风险。他还提到恒生消费指数和创业板50指数，强调创业板50的高弹性特点，适合积极型和激进型投资者。此外，张晓南讨论了红利作为底仓配置的价值，认为在当前市场环境下仍具重要性。

7 市场风险偏好抬升，投资机会增多。

张晓南指出市场风险偏好持续上升，投资机会逐渐增多，但风险无法完全消除。他建议风险偏好低的投资者关注红利资产，如景顺长城的红利低波动100ETF联接基金和国新港股通央企红利产品。对于风险偏好高的投资者，红利资产可作为权益类投资的底仓。此外，张晓南还提到美股市场近期有所修复，尤其是科技板块表现较好。

8 市场波动与中美贸易顺差分析。

张晓南指出近期美股市场波动较大，受就业数据和CPI、PPI影响。他提到中国在先进技术产品领域首次对美国实现顺差，尤其是信息与通信类产品，与AI服务器相关。美国关税影响逐渐显现，但尚未完全转嫁到消费者，美联储降息概率仍高。

9 美联储内部对降息存在分歧。

张晓南指出美联储官员对降息存在分歧，部分理事主张大幅降息，而另一些则持保守态度。近期PPI数据上涨加剧了这种分歧。同时，美股市场热点转向AI相关公司，显示AI仍是当前市场焦点，并有风格向微盘股转移的趋势。

10 美股创新高，科技股业绩超预期。

张晓南提到美股近期创历史新高，科技股业绩普遍超预期，AI仍是关注重点。他建议投资者关注景顺长城的纳指科技ETF和全球半导体芯片基金，分散布局不同市场。同时，他提醒关注美联储政策变化对市场的影响，建议在风险匹配前提下采用定投方式参与。