1 1.市场回顾与展望。

姜志回顾了上周市场表现，指出市场整体上涨，创业板指涨幅较大，成长风格略占优。他分析了行业表现，计算机、国防军工等板块领涨，市场呈现普涨行情。

2 国防军工和券商板块表现活跃。

姜志分析了近期市场表现，国防军工和券商板块表现突出，券商受益于市场活跃和政策支持地面兵装和能源金属涨幅显著，锂价有望回升上周市场反弹主要因中东局势缓和，但随后转为震荡全球市场担忧中东冲突对经济的影响，尤其是霍尔木兹海峡关闭的潜在风险上周日均成交额和融资资金明显上升，市场风险偏好提升。

3 1.市场风险偏好抬升，融资净买入107亿。

姜志分析了周一市场成交额达15000多亿，风险偏好明显抬升，融资净买入107亿。周二市场小幅震荡，科创50和创业板指调整。中东局势缓和但仍有不确定性，叠加其他因素，市场趋于谨慎。港股反弹幅度更大，恒生科技涨超4%，能源业受油价影响下跌。南向资金周一净流入48亿。医疗保健业和创新药板块表现突出，基本面改善有望持续向好。

4 港股市场受多重利好推动上涨。

姜志分析了港股上涨的原因，包括虚拟资产牌照发放、稳定币发展、数字人民币推进等政策利好，以及南向资金大幅流入和外资回流等资金面改善他认为港股下半年表现可能优于A股，建议关注互联网、创新药等板块美股上周延续反弹，但幅度较小，政策面和科技企业基本面仍是主要支撑。

5 美股科技板块预期被证伪。

姜志分析了美股下半年表现，指出科技板块反弹明显，TMT、信息技术和可选消费领涨大宗商品方面，石油价格受中东局势影响波动较大，短期震荡但中长期可能回落；黄金价格因避险需求减弱和美联储降息预期波动而承压。

6 黄金价格受避险情绪影响下跌。

姜志回顾了黄金市场走势，指出地缘政治冲突缓和导致金价下跌2.8%他分析了近期宏观事件：中东局势缓和提振风险偏好，但伊朗问题仍需关注；美联储官员表态偏鸽派，市场对降息预期升温，但鲍威尔仍持谨慎态度；贸易谈判进展缓慢，关税暂缓期可能延长；美国达尔马法案在参议院进入细节讨论阶段，各方对财政补贴和关税幅度存在分歧。

7 美国经济法案与市场影响。

姜志分析了美国经济法案的进展，预计七月底达成协议，可能对美股和全球市场有正面推动作用，但也可能带来债务上限问题北约峰会导致各国增加国防支出，可能利好中国国防军工板块美国PMI初值显示经济温和衰退迹象，消费支出增速回落，降息预期未明显抬升美元指数下跌对人民币汇率有提振作用，与美股关联度不高国内政策方面，央行等部门发布金融支持消费的指导意见。

8 消费与金融政策支持方向明确。

姜志指出政策将重点支持以旧换新、服务消费等领域，并加强金融对就业增收和数字人民币推广的支持1-5月工业企业利润累计-1.1%，反映经济阶段性偏弱，主因关税和内需不足中游设备等行业表现较好，但汽车等行业增收不增利反内卷政策有望改善行业价格竞争。

9 关注经济指标与政策变化。

姜志提到当前需关注企业杠杆率、出口改善及内需变化，政策空窗期需观察后续效果。海外方面，中东局势缓和，美国关税政策可能延长暂缓期限，但仍有不确定性。国内经济数据偏弱，政策面尚未出现积极变化，市场驱动因素不足，需谨慎看待短期反弹窗口。

10 短期乐观但中长期谨慎。

姜志认为短期市场反弹仍有空间，但7月中旬后需谨慎他建议关注银行、创新药、军工等稳健板块，以及AI、智能电动车等主题业绩预告和政策变化是重要观察点港股互联网受益于政策支持和AI发展，值得长期关注。

11 电商和港股互联网板块受政策利好。

姜志分析了电商板块受益于国内促进消费政策，如以旧换新等支持措施港股互联网板块在政策支持、产业发展和资金流入推动下，下半年表现可能优于A股游戏行业受版号恢复和用户付费意愿提升影响，呈现稳健发展态势，新兴游戏品类如搜打车受到关注。

12 手游与端游相互促进。

姜志分析了手游和端游的关系，指出两者并非简单割裂，而是互补共存，共同推动游戏行业发展他认为游戏板块整体向好，广告业务稳健增长但内部有分化，短视频和短剧广告增长较快AI技术对游戏和广告行业有显著赋能，提升开发效率和用户体验电商行业面临价格竞争压力。

13 反内卷政策影响电商行业。

姜志分析了反内卷政策对电商行业的影响，指出电商企业正调整策略，不再单一依赖低价营销，转而注重精准客户匹配和产品推荐。政策方面，国补和反内卷政策对电商行业有利。AI技术的应用提升了运营效率，包括降本增效和精准推荐。即时零售和低空经济等新兴领域也为电商行业带来增量机会。

14 零售和电商出海近期表现活跃。

姜志分析了零售和电商出海的热点，指出电商通过调整商品结构和扩展非美市场应对关税压力微信小店和小红书等平台通过创新融合社交与电商，提升用户体验和销售本地生活领域因新竞争者加入短期成本增加，但长期有利于生态发展京东通过物流介入外卖市场实现交叉销售。

15 外卖业务提振整体发展。

姜志分析了外卖业务对互联网企业长期发展的提振作用，指出中东和巴西是外卖出海的重点区域他提到在线旅游（OTA）韧性较强，出境游和入境游是潜在增长点科技领域尤其是云计算和人工智能发展迅速，是互联网板块的重要增长点整体来看，互联网各细分领域发展稳定，中长期向好。