最近港股医药板块的走势有点“疯”——不是那种虚张声势的短期炒作，而是实打实的政策红利和产业趋势共振的结果。作为港股医药领域的“核心资产代表”，$香港医药ETF(SH513700)$正站上风口，今日盘中大涨3%，本周已经上涨8.94%，表现的非常强势。
背后两大关键驱动力：医保目录调整释放的政策红利，以及半年报业绩的超预期爆发，让这场行情有了“硬核”支撑。
一、政策红包落地：商保目录首次“破冰”，创新药支付端迎来史诗级升级
2025年7月，国家医保局和商业保险联手扔出一枚“深水炸弹”——首个由商业保险参与制定的创新药目录正式启动申报。这可不是简单的政策更新，而是直接改写创新药支付规则的“游戏规则”。过去，创新药进医保要经历漫长的谈判和降价，企业利润空间被压缩得所剩无几。而这次商保目录的推出，首次为“超出医保保基本定位”的创新药开辟了“绿色通道”：定价更灵活、支付场景更宽松，甚至可能绕过医保谈判的“灵魂砍价”。
对港股医药企业来说，这相当于打开了“双支付引擎”。医保目录保住基本盘，商保目录则瞄准高端市场。以百济神州的PD-1抑制剂为例，其在美国的定价是医保目录内同类产品的3倍以上，商保目录的落地意味着这类“高端创新药”在国内也能找到增量市场。交银国际预测，商保目录的推出可能让创新药支付规模在3年内增长超10倍，而港股医药ETF前十大权重股中，超80%的企业布局了全球市场的重磅创新药。
（数据来源：iFinD；截止时间：2025年7月17日）
二、半年报业绩炸裂：从“烧钱研发”到“真金白银”，行业拐点实锤
如果说政策是“面子”，业绩就是“里子”。2025年上半年，港股医药板块的业绩表现堪称“逆天”：百济神州营收预计同比暴增180%，石药集团预计创新药收入占比首次突破50%，信达生物的PD-1单季度销售额冲破15亿元大关。这些数据直接戳破了市场对创新药“只烧钱不赚钱”的偏见。
更关键的是，业绩爆发背后是产业逻辑的质变。港股医药企业不再依赖“仿制药+仿创药”的老路，而是集体转向“全球新”赛道。比如康方生物的双抗药物AK104，凭借差异化的疗效直接拿下FDA突破性疗法认定；药明生物的CRISPR基因编辑疗法进入全球Ⅲ期临床，技术壁垒直接拉满。这种从“跟随式创新”到“原创式突破”的转变，让港股医药板块的估值逻辑彻底重构——不再是单纯的“政策避险品种”，而是成了“硬科技成长赛道”
三、主升浪已至：ETF的“黄金买点”藏在细节里
从技术面看，香港医药ETF（513700）的走势已进入“加速期”。7月以来，已经上涨13%，MACD指标呈现“空中加油”形态。而近期资金持续加仓，单日成交额多次突破3亿元大关——这些“聪明钱”的动向，往往是行情进入高潮前的先行指标，现在显然还没到收网时刻。
对于普通投资者来说，ETF的三大优势在当下尤为突出：
历史经验表明，当市场共识达成时，行情往往已走过半程。当前港股医药ETF的上涨，本质上是政策、业绩、资金三重共振的结果。对投资者而言，与其纠结“现在入场会不会高位接盘”，不如思考：如果中国创新药企业真的能在全球市场分走30%的蛋糕，香港医药ETF（513700）现在这个估值算贵吗？答案，或许藏在每一次政策细则的落地里，藏在每一份财报的超预期数据中。
香港医药关联个股：药明生物、百济神州、信达生物 、康方生物、京东健康、中国生物制药、石药集团、再鼎医药、阿里健康、翰森制药。
（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）
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