2025年上半年，上证指数、深证成指、创业板指涨跌幅分别为2.76%、0.49%、0.53%。然而高股息的资产却持续发力，比如申万银行板块累计涨幅达13.10%，在31个申万一级行业板块中名列第二（数据来源：Wind），标普港股通低波红利指数上涨10.5%，并且点位处于近五年来新高（2020.7.1-2025.6.30）。

为何高股息资产能够脱颖而出？投资者又该如何把握高股息资产布局机会？今天就让我们一探究竟，了解高股息策略投资的核心价值。

高股息策略是什么？它的表现如何？

高股息策略，核心是选择那些现金分红持续性较好、股息率较高的优质资产，这一策略通常侧重于成熟行业中的龙头企业，这些公司往往具备低资本支出、稳健的盈利表现和较小的盈利波动性的特点, 在中国内地一般分布在银行、煤炭、钢铁、石油石化、交通运输、公用事业等行业。亚太区内，高股息公司分布在金融、房地产、能源、公用事业、工业等行业内。

对于该策略重点要理解的是它的“股息率”（即每股分红/股价）。对投资者来说，这是衡量公司分红能力和股东回报水平的重要财务指标。股息率越高，说明公司盈利能力越强，有足够的利润可供分配。

关注未来行情，高股息资产迎来历史性机遇

面对近年来市场环境的各种不确定性，高股息资产的配置吸引力或将不断提升。

1、与政策红利共振，高股息价值凸显

随着政策暖风持续改善A股分红环境。Wind数据显示，2024年A股年度分红金额高达2.34万亿元，创下历史新高。从资本市场新“国九条”推动分红稳定性，到证监会《上市公司监管指引第10号——市值管理》鼓励上市公司制定中长期分红规划，再到国新办发布会释放引导险资增加A股投资的信号，一系列利好高股息资产的政策陆续出台。随着资本市场改革的推进和长期资金入市规模扩大，高股息资产的战略配置价值愈发凸显。

2、龙头企业引领，盈利增长潜力大

高股息策略通常聚焦于成熟行业中的龙头企业，这些公司往往具有低资本支出、稳健的盈利表现和良好的现金流。在中国经济步入高质量发展阶段，迎来新一轮科技革命和产业变革之际，这些龙头企业或能够更好地发挥优势，实现盈利持续增长。

图表：亚太（除日本）股票：股息来源

资料来源：FactSet，MSCI，摩根资产管理。*东协包括印尼、马来西亚、菲律宾、新加坡及泰国。**其他市场包括印度及日本。***其他行业包括通讯服务、非必需消费、必需消费、健康护理及物料。过往表现并非当前及未来业绩的可靠指标。股息率超过4%的成分股数量如下：亚太（除日本）（292）、欧洲（134）、新兴市场（除亚洲）（108）、美国（55）、日本（24）。 来自《环球市场纵览 － 亚洲版》。反映截至30/06/25的最新数据。

亚太（除日本）股票股息来源：左图显示亚太区股息率超过4%的公司分布，从中可见中国企业已经增加向股东派息，不仅是受到旨在重振市场气氛的监管规定推动，也反映企业管治改善。右图的各地区股息率分布显示，亚太（除日本）拥有最多派发高股息（高于4%）的公司。此外，亚太（除日本）指数中提供高于4%股息率的公司，所属行业也更为多元化。高息股并不局限于刻板印象中的防守性行业。

3、稳定现金流，低利率环境更显稀缺性

低利率环境下，当我们为稳定收益来源而烦恼时，高股息策略提供了解决方案。从长期投资角度看，股息回报具有较强的可预期性，高股息资产有望持续提供稳定的现金流，发挥类似债券的利息收入，有望为我们提供股息回报。

4、防御属性强，应对未来市场不确定性

高股息资产的防御韧性源于其较高的质量特征。虽然股息并非评估公司质量的唯一指标，但长期稳定的派息记录通常是公司基本面强劲的有力体现。

结语：

在海外事件扰动频发，全球经济形势不明朗的情况下，高股息资产，比如银行、公共事业通常现金流充沛、业务模式成熟，或展现出比其他资产更强的抗风险能力。

高股息策略投资实际上是一种胜率投资，从长期视角来看，这些资产凭借其良好的盈利能力和股息较为稳定的特性，为投资组合提供较高的安全边际，可以更从容地穿越市场周期起伏。

注：新“国九条”指2024年4月12日，中国政府网发布《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。

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