Wind数据显示，截至7月10日收盘，上证指数涨0.48%，报3509.68点，这是该指数自2022年1月24日以来，时隔三年多首次站上3500点。大金融和地产板块成为助力沪指站上3500点的重要力量。7月11日沪指冲高回落，券商股大涨，截至当日收盘上证指数涨0.01%，报3510.18点，截至收盘沪深两市成交额达1.7万亿元，较昨日放量2180亿元。

如何看待近日市场表现？后市怎么看？

宏观来看，我们认为当前市场表现主要受到国内和海外双重因素影响。

国内看，深层次的原因是国内流动性宽松有望持续吸引增量资金，政策引导中长期资金入市也对市场形成了托举力量；近期“反内卷”政策持续发酵，带动市场情绪。同时近期美国对等关税延期，或有部分国家被征收较高关税，但并不涉及中国，市场反应相对钝化，更多回到国内宏观及企业基本面。

外围看，美国关税和其各交易国谈判截止日期推迟至8月1日，市场中的资金也有更多时间做应对与消化，短期冲击可能不会放大。美财政部长称“将在未来几周内与中方官员会面，以推动两国就贸易和其他议题的讨论”如果后续谈判结果较好，对于市场风险偏好可能会有正向刺激。

后续仍需关注国常会、政治局会议等重要会议，以及存量政策实施效果、增量政策出台落地情况。此外，进入七月上市公司中报业绩预告陆续披露，业绩兑现将成重要变量。

AH投资策略：哑铃策略可能成为主流

当前国内经济仍面临部分挑战，展望下半年，预计A股可能更多呈现结构性行情，兼顾成长侧和防守侧的哑铃型配策略可能再次成为市场主流。

其中成长侧，围绕新质生产力相关板块的行情仍有可能延续，尤其是供给侧接近出清、盈利底部可能确认的行业板块，以及在全球市场竞争力持续提升的出海板块。

防守侧，A股和港股市场的高股息策略，有望为投资者提供稳定的股息现金流，在不确定性仍较高的环境中，有助于对冲成长侧的波动风险。

至于选A股红利还是港股红利，Wind数据显示，截至6月30日，恒生指数股息率为3.93%，沪深300指数股息率为3.23%。结构上，代表红利主题的标普港股通低波红利指数股息率为5.71%，同期中证红利和中证红利低波指数股息率分别为5.58%和5.30%。港股红利较A股红利在股息率上更有优势。$摩根标普港股通低波红利ETF$

附：标普港股通低波红利指数行业分布

数据来源：标普指数公司，wind. 行业分类按申万一级行业. 数据截至：2025/6/30

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