2025年上半年的港股有点“反差萌”：顶着超预期的关税压力，恒生指数硬是跑赢A股，在全球市场里也算“能打”，但走势总带着点“拧巴”——每次反弹像踩了弹簧，冲高就回落；35%的个股撑起全场，剩下的跟着“喝汤”，资金扎堆在科技、消费这些热门赛道。

为啥会这样？关键在“预期差”。咱老百姓存款堆到145万亿，银行利率低到1年期定存 0.95%，但买房租金回报不到2%，炒股怕赚不回成本，企业借钱扩张也得算算账：现在实际利率2.2%，可预期回报（自然利率）只有0.6%，借钱搞投资反而亏差价。钱不少，但敢花敢投的人不多，这才是当下市场的“卡壳”点。

下半年怎么看？关税、财政、AI三个变量定方向。关税当前30%的冲击，财政预留的2.1万亿能兜住；AI过了年初的“爆炒期”，但落地在加速——腾讯AI帮企业降本，美团用算法优化配送，这些实实在在的效率提升，才是科技股的长期底气。市场大概率在20500-26000 点震荡，机会藏在“两头”：一头是银行、电信这些高分红“稳压器”，一头是科技、新消费这些能讲故事也能兑现的“成长股”。

怎么参与？港股科技板块是绕不开的焦点。这里有腾讯、阿里、小米等30家龙头，覆盖 AI、半导体、智能汽车，既沾着政策扶持的“国产替代”逻辑，又有南向资金持续“输血”—— 今年以来南向资金净流入超6000亿港元，相当于每天50亿真金白银买港股，科技龙头是重点加仓对象。

想省心布局，$恒生科技ETF(SH513130)$ 是把 “钥匙”。它直接跟踪恒生科技指数，前五大重仓股占比超50%，腾讯、阿里、美团全在持仓里，相当于花小钱买“港股科技核心资产包”。现在指数PE才25倍，比过去10年98%的时间都便宜，估值处在“历史低位区”，安全边际够厚。

场外投资者嫌开港股账户麻烦？ $华泰柏瑞恒生科技ETF联接(QDII)C(OTCFUND|015311)$直接在支付宝、天天基金就能买，10块钱起投，管理费+托管费才0.2%，比同类产品便宜一半。

最近市场情绪回到去年10月水平，资金面却在悄悄发力：南向资金连续12周净买入，恒生科技ETF近30天规模一直呈上升趋势。如果你认同中国科技产业长期突围的逻辑，眼下正是“低位收集筹码”的窗口期——震荡市别指望一口吃成胖子，分批定投、摊平成本，反而能拿住核心资产的长期红利。毕竟，港股科技的“性价比”摆在这儿，耐心比追涨更重要。#“算力航母”启航在即，机会来了？##进击的泡泡玛特！盲盒贵过茅台？##浮动费率基金热销！你会参与吗？#