1 近期市场回顾与展望。

姜志首先回顾了A股、港股、美股及商品市场表现，指出A股连续三周反弹，上证指数站上3500点，中小盘股表现优于大盘他分析了宏观政策及数据，认为市场整体趋势向好，但存在波动随后聚焦大金融板块，重点讨论银行和券商行业逻辑，并提及金融科技主题的成长性，包括金融IT、数字货币等细分领域最后展望后市，认为市场仍将震荡上行。

2 市场偏好较好，政策对冲海外扰动。

姜志分析了近期市场走势，指出海外扰动弱于预期，国内反内卷政策形成对冲，中报预告陆续发布，市场整体延续向上行业方面，房地产受政策预期推动涨幅居前，银行短期震荡但长期看好，煤炭因基本面转淡表现不佳周一周二市场成交额维持高位，风险偏好抬升。

3 市场风险偏好持续抬升。

姜志分析了近期A股市场情况，融资资金持续净流入显示活跃投资者对市场乐观行业板块轮动较快，通信、计算机等成长板块表现突出，但未形成明确主线港股上周小幅反弹，工业、金融板块领涨他建议关注电子、非银金融等资金流入较多的板块，并提示人工智能相关产业链值得长期关注。

4 港股互联网中长期向好。

姜志分析了港股互联网板块的短期波动与长期趋势短期受三巨头外卖领域竞争影响，板块承压；但中长期看，互联网整体趋势向上，涵盖电商、游戏、广告等多领域南向资金持续流入，医疗保健业表现突出美股小幅回落，市场预期分歧建议关注基本面改善的细分行业。

5 美国市场受多重因素影响震荡。

姜志分析了影响美国市场的几个关键因素：加征关税对通胀的潜在影响、债券发行带来的市场担忧以及美联储降息预期的分歧。美股呈现小幅震荡，但科技企业表现强劲，尤其是通讯行业受益于AI需求。A股相关产业链也受到提振，创业板人工智能确定性较高。原油价格因供需平衡而上扬，欧佩克 增产与需求匹配，且10月将暂停增产，对油价形成支撑。

6 油价韧性较强金价震荡偏弱。

姜志分析了近期油价和金价走势，油价表现韧性，金价转为震荡。特朗普关税政策延期至8月1号，避险需求偏弱。美联储降息预期分歧对金价形成支撑。美国加征关税幅度20%-50%，巴西最高达50%，但整体与4月2号相当。铜关税更多影响美国，对中国影响有限。转口贸易关税达40%，值得关注。

7 美国关税政策对市场影响有限。

姜志分析了美国加征40%关税的短期影响和中长期机会，认为短期会带来扰动但中长期美股仍有机会他提到中美沟通积极，中国有缓冲期，A股和港股表现脱敏但关税落地后可能产生负面影响美联储态度分歧和特朗普施压使市场对降息更乐观，支撑美股情绪美国经济预测乐观，GDP增长预期积极，美债收益率和美元指数有所上升。

8 美元指数与美债关联性不强。

姜志分析了美元指数、美债与美股的非强相关性，指出关注美债主要看流动性，美元则关注对人民币汇率影响国内政策方面，反内卷政策持续落地，涉及风电、汽车等行业，但汽车行业近期再现价格战国有险企考核新规强化长期投资导向，利好A股市场6月CPI由降转升，显示有效需求不足和供给过剩问题，核心CPI有所上升，受季节性因素影响。

9 核心CPI企稳但内需仍弱。

姜志分析了6月CPI和PPI数据，指出核心CPI呈现弱复苏态势，但内需不足仍是主要问题PPI同比下降3.6%，主要受国内基建和地产需求疲软影响，国内定价大宗商品价格持续走弱他提到反内卷政策可能中长期提振价格，并关注A股业绩预告显示有色金属等行业表现较好社融数据向好但结构仍需改善，海外关税变化和美联储降息预期仍是市场关注焦点国内反内卷和城市更新政策释放积极信号，但效果需时间验证。

10 市场短期偏谨慎但存在结构性机会。

姜志认为中报业绩差异可能扰动市场，短期整体偏震荡但结构性行情明显他看好新能源光伏、有色金属、化工原料等周期品，以及创新药、医疗设备、国防军工等业绩改善板块电子和人工智能相关科技行业也值得关注，港股互联网因AI业务增量被长期看好银行和券商板块逻辑不同但均有配置价值，银行板块从国有大行到城商行持续表现良好。

11 银行板块稳健向好。

姜志分析了银行板块近期的表现和政策影响他指出，银行板块近一年半表现较好，上半年涨幅13%，仅次于有色金属政策方面，央行5月7日实施非对称降息，主要保护银行息差收入，显示政策对银行的呵护息差虽在收窄但趋于稳定，贷款量有望增加，这对银行营收有利6月社融数据显示贷款量回升，企业和居民部门贷款均有所增长。

12 经济企稳向好带动银行收入改善。

姜志指出经济企稳向好迹象明显，银行收入端有望改善。信用卡等中间业务随消费复苏逐步回暖，居民贷款数据改善提振银行中收。债券市场四月份或有机会，对银行收入负面影响有限。银行板块投资逻辑在于营收稳健和资产质量良好，房地产和城投风险可控。高股息特性使银行成为红利投资优选，相比煤炭和水电等更具投资价值。

13 银行板块获资金持续流入。

姜志分析了银行板块近期受资金关注的原因，包括保险资金的中长期配置需求、公募基金新规下的补配需求以及固收加产品因债券收益不佳转向高股息银行股城商行业绩突出，主要受益于基建贷款增长，而股份行更多是估值修复券商板块因政策利好和交易量维持高位也受到关注。

14 券商板块基本面持续改善。

姜志分析了券商板块的投资逻辑，指出两融业务、自营业务和财富管理业务受益于A股市场向好，IPO和再融资政策放松提振投行业务，中报业绩预增显示基本面改善，叠加金融科技主题催化，券商板块有望实现戴维斯双击。