行业板块相关基金
中证银行指数年内涨幅突破18%，香港银行指数更是飙升26%以上，银行板块的强势表现成为2025年市场中的一抹亮色。（数据来源：iFinD，取数区间为：2025.1.1-2025.7.10，指数历史表现不预示未来，基金有风险，投资须谨慎。）
站在历史高点的银行股让投资者既兴奋又忐忑：行情能否持续？超额收益从何而来？
银行板块为何突破？
人民币跨境支付系统规则近期迎来关键修改，加速了人民币国际化进程，直接利好银行跨境业务拓展。更大背景是地方债务风险化解持续推进，国海证券分析师指出：“地方债务风险化解后，银行股有望迎来持续估值修复”。资产质量压力缓解为银行估值提升奠定了基础。
此外，市场波动加大与利率下行环境中，高股息策略成为资金“避风港”。截至2025年6月，银行板块股息率高达4.7%，显著超越10年期国债收益率。被动资金正加速布局——ETF持续扩容带来增量资金，公募基金对银行板块的低配状态有望修复，险资等长期投资者也在增加配置比例。（数据来源：大众证券报）
图：一级行业指数周涨跌幅一览 (%)
资料来源：同花顺 iFinD、信达证券研发中心
统计日期：2025.6.23-2025.7.4
同时，基本面曙光初现。尽管营收仍面临压力，但利润已进入温和增长通道。主要券商预测，2025年上市银行净利润增速将维持在1%-1.3%。更为关键的是，息差收窄幅度显著放缓，2024年净息差预计下降17个基点，而2025年降幅将收窄至10-15个基点。资产质量的改善成为关键变量，中信证券研究显示，房地产和城投领域的风险逐步收敛：2024年房地产开发贷款的不良率首次出现多年来的回落，而城投债务则通过置换和结构优化实现了质量提升。（数据来源：公开资料整理）
港股vs A股：两条路径的对比与选择
对于香港银行而言，险资举牌的背后是政策红利与免税优势的驱动，内地险资通过港股通持有H股满12个月可享受股息全免，显著提升净收益。港股银行的平均股息率为6.28%，较A股高出105基点，吸引了大量资金流入。此外，2025年上半年南向资金净流入超过7000亿港元，其中银行板块占比近30%，显示出资金规模创纪录，定价权逐步向内地资金倾斜，AH股溢价持续收敛。
在全球低利率环境下，港股银行成为稀缺收益资产。香港银行的平均股息率超6%，分红机制不断升级，综合回报率高且可持续性强，其核心一级资本充足率普遍超14%。与此同时，港股银行的PB估值显著低于A股银行和美银，形成了深度折价的投资机会。人民币升值周期往往伴随港股银行的涨幅，当前市场条件为资产重估提供了良好基础。全场唯一香港银行LOF（501025）支持T+0交易，便于单日波段操作，进一步增强了投资的灵活性和效率。（资料来源：东方财富网、21世纪经济报道。）
再看A股银行，2025年，沪深300指数基金中银行板块成为核心增配标的；截至2025年7月10日，银行ETF指数（512730）近一年涨幅达42.3%，其跟踪的中证银行指数股息率达5.57%，表现强劲。此外，国有大行股息率与10年期国债利差达3.3%，优质城商行在区域经济复苏中表现突出，零售龙头则通过金融科技和负债优化保持业绩韧性，进一步增强投资价值。（数据来源：iFinD，截至2025.7.10.近一年取数区间为2024.7.10-2025.7.10；基金与指数历史表现不预示未来，基金有风险，投资须谨慎。）
当前政策红利推动银行股市场，监管层通过下调存款利率和逆回购减轻银行负债压力，改善资产质量预期。A股银行分红政策稳定，大多数银行维持40%-60%的分红比例，同样吸引险资增持。（资料来源：腾讯证券、东方财富网）
还能布局银行吗？
尽管近期因中东冲突和美联储议息会议出现小幅调整，但这被视为短期波动，长期资金持续流入的趋势依然强劲。保险资金和国家队等中长期投资者持续增持银行股，因其较为稳定的股息回报，尤其是在低利率环境下，银行的利润和股息吸引力仍然存在。此外，公募基金新规将促使更多资金流入被低估的银行板块，预计在中报发布后，银行股将有更多买入机会。投资者需关注资本充足率对分红的影响，但整体来看，银行的盈利能力仍具支撑。
当前，银行股的行情已从单纯的“高股息防御”转向“基本面改善驱动”。随着人民币国际化加速打开业务空间、地方债务化解释放资产质量压力，银行板块的估值重塑远未结束。
这一次，银行股的故事或许才刚刚翻开新篇章。
银行板块关联个股：招商银行、兴业银行、工商银行、交通银行、农业银行、江苏银行、浦发银行 、中国银行、平安银行、民生银行。
（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）
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