最近白酒圈流行一个段子：2021年买白酒基金的人，现在孩子都会打酱油了，基金还在亏钱。但您发现没？那些被骂了三年的“酒鬼”们，最近悄悄支棱起来了。$酒ETF(SH512690)$ 连涨三天，站上年线，今日盘中更是大涨1.71%。
一边是酒鬼酒上半年营收腰斩、水井坊净利润暴跌超50%的新闻满天飞，另一边洋河股份的股息率已经飙到6.67%，比不少银行股还香。这种冰火两重天的局面，恰恰暴露了一个被大多数人忽视的真相：白酒行业的“洗牌期“，可能正是普通投资者布局的黄金窗口。
先说个反常识的观察：虽然这两年白酒股价跌得妈都不认得（茅台最大跌47%，五粮液跌65%），但行业内部的“马太效应“正在加速。2024年中秋动销数据里，千元以上高端酒只下滑了个位数，100-300元的大众酒反而逆势增长，而次高端（300-800元）直接被打回原形。这说明什么？真正喝高端酒的场景（比如商务宴请）根本没垮，老百姓日常喝的口粮酒也在升级，垮的是那些靠“讲故事”撑起高价的次高端品牌。酒ETF（512690）前十大持仓占82%，精准覆盖了茅台、五粮液这些“政策免疫型”选手，也纳入了古井贡酒、今世缘这类区域龙头，相当于自动过滤了掉队的次高端玩家。
（数据来源：iFinD，截止时间2025年8月19日）
更值得玩味的是，这轮下跌把白酒的估值打到了“地板价”，中证酒指数PE才18.63倍。茅台PE（TTM）从最高点跌掉73%，五粮液跌81%，泸州老窖跌87%……这些数字不是简单的“便宜”，而是市场把所有悲观预期都定价进去了。比如2025年二季度开始，酒企的报表会陆续反映真实动销压力，但换个角度想，当所有人都知道利空要来了，利空反而成了“明牌”。这时候敢用ETF布局，相当于用分散投资对冲个股风险，同时抓住头部企业估值修复的机会。
（数据来源：iFinD，截止时间2025年8月19日）
再说个被忽略的细节：白酒的股息率正在“偷袭”传统高股息板块。洋河6.67%、泸州老窖5.25%、五粮液4.9%……这些数字已经和银行（4.6%+）、家电（4.3%+）、电力（4.0%+）的中高位股息率标的不相上下。更关键的是，贵州茅台、五粮液这些名字已经被纳入300红利低波、800红利低波等指数，说明白酒资产正在从“成长股”变成“价值股”。红利类资金进场后，股价的支撑力会比以前强得多——毕竟，谁不想一边拿高股息，一边等行业复苏？
最后聊聊工具属性。现在市场风格切换比翻书还快，买个股容易踩雷（比如酒鬼酒这种腰斩的），主动基金又怕基金经理“风格漂移”。酒ETF（512690）的管理费只有0.15%，比大多数主动型基金便宜，而且ETF的申赎机制能保证价格紧贴净值，不用像封闭基金那样担心折溢价。对于普通投资者来说，这相当于用最低的成本，买了一个“白酒行业精选包”——既不用研究哪个区域龙头能突围，也不用担心政策风吹草动，直接坐等行业集中度提升的红利。
当市场都在讨论“白酒还能不能喝”的时候，聪明钱已经在用ETF悄悄布局，等着吃下一轮行业复苏的红利了。
酒板块关联个股：贵州茅台、五 粮 液、山西汾酒、泸州老窖、今世缘、洋河股份、青岛啤酒、古井贡酒、燕京啤酒、重庆啤酒。
（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）
相关基金：
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