“八一”临近，$国防ETF(SH512670)$盘中拉升0.6%，成分股中，菲利华再度领涨超5%。国防ETF独家跟踪中证国防指数，导弹弹药占比12%，更聚焦上游高景气方向，弹性更高、更偏实战，符合当前内外部需求。
【“八一”行情或将启动】
建军节行情启动，历史数据显示，近十年来每年8月军工指数的上涨概率显著高于大盘，这主要受到建军节政策预期和装备展示等情绪的催化。今年，随着“十四五”收官（装备订单加速交付）和“十五五”规划的双重节点，军工板块的关注度持续升温，资金已开始提前布局。同时，2025年国防预算同比增长7.2%，连续三年保持高增速，GDP占比提升至1.32%（全球平均为2.5%）。政策明确提出“大力发展新域新质作战力量”，主要投向太空、网络和智能作战等领域，商业航天、无人机及AI+军事或将成为核心增量。（数据来源：财联社、公开资料整理；个股仅作示例）
【内需+军贸+改革三重共振，景气反转在即】
内需方面，随着“十四五”收官的催化，军工板块的业绩释放加速，上半年42家中报企业合计净利润同比增长45%，创下五年新高。船舶、导弹和新材料等细分领域表现突出，订单兑现加速。同时，第二季度元器件订单增速转正，第三季度主机厂交付提速，行业景气度正从上游向下游传导。在军贸领域，地缘冲突重塑全球市场格局，实战验证使得中式装备体系的性价比和体系化优势获得国际认可。预计2030年中国军贸的市场占有率将提升至15-20%，年需求将达到1500-2000亿元，航空航天装备成为主要出口产品。此外，在改革方面，军工集团的资产证券化率仍不足40%，而股权激励的实施有望推动治理改善和盈利提升，进一步促进整体效益的提高。（资料来源：公开资料整理）
【新域新质战力持续放量突围，结构性机会显现】
在2025年的中期展望中，市场普遍关注订单拐点与短期估值修复，但军贸的“名片效应”及其带来的长尾效应被低估，新质生产力的军事转化加速将助力战斗力提升，同时当前国际局势下供应链安全的战略溢价有望被重估。地缘冲突驱动军贸需求加速，预计2024年全球军贸市场将达1116亿美元，中国装备的全球市占率到2030年有望达到15-20%。
另一方面，供应链安全推动国产化替代，技术封锁加速航空产业自主化，C919的国产化率已达60%，预计将带动航空产业营收大幅增长。经过三年的调整，军工主流赛道的利空因素逐渐出清，2025年有望迎来订单拐点，新质新域作战力量的加速生成将成为大国竞争的重要力量，低空产业、无人机、深海科技等领域将受益于装备调整需求和未来战场形态变化。短期内Q2财报预期改善，订单增速有望逐步转正。中期来看，随着抗战胜利80周年的到来，行业催化剂或将增多，结构性机会或将显现。长期而言，随着印巴冲突提升中国军工形象，军贸迎来重要发展时刻，军事装备的需求空间将进一步打开，未来三年的高景气有望持续。（数据来源：银河证券研究所等公开资料整理）
国防板块关联个股：中航沈飞、中航光电、航发动力、中航西飞、中航机载、航天电子、菲利华、海格通信、中航成飞、睿创微纳。
（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）
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