近期国际局势发生微妙变化，伊朗扼守的霍尔木兹海峡（全球原油运输的重要通道）战火肆掠，WTI原油期货价格一度暴涨9.2%，布伦特原油期货价格也大幅上扬7.2%。在这种不确定性加剧的市场环境中，国防ETF（512670）（1.3%）、油气ETF（159697）（4%）早盘大幅高开，资金关注度明显上升。
地缘波动是资产价格的隐形推手
国际区域性安全问题由来已久，它是怎样影线国际资产价格的呢？
首先，市场会评估能源供应链的稳定性。霍尔木兹海峡的战略地位决定了任何潜在风险都可能被市场放大解读，从而影响原油价格。其次，军事开支预期的重估也是市场定价的重要因素。国际区域性安全问题的升级往往会促使各国加大国防投入，以保障国家安全。最后，避险情绪驱动的资金流向变化也会影响资产价格。
实质上是在对两类风险能源和国防安全。其一是地缘冲突可能引发的能源供给中断风险。伊朗原油供应占全球比例约为3%-4%。虽然从比例上看似乎不高，但伊朗扼守的霍尔木兹海峡是全球原油运输的重要通道，一旦冲突升级，霍尔木兹海峡面临封锁风险，全球原油供应将受到严重威胁，这无疑会进一步推高油价。其二则是区域安全形势变化带来的国防投入预期变化。在全球安全格局持续演变的背景下，国防现代化建设已成为各国关注的焦点。
能源安全是全球供应链的阿喀琉斯之踵
能源安全始终是现代经济的生命线。当区域安全形势出现波动时，市场神经最为敏感的往往是能源运输通道的安全性。霍尔木兹海峡作为全球原油运输咽喉要道，其战略地位决定了任何潜在风险都可能被市场放大解读。
这种背景下，油气ETF（159697）的配置价值值得关注。基金持仓聚焦国内油气产业链龙头，涵盖勘探开发、炼化销售等全产业链环节，能够充分受益能源价格波动中的产业利润分配。原油作为大宗商品之王，其价格波动会通过成本推动效应向天然气、煤炭等替代能源传导，形成板块联动效应。
油气ETF（159697）跟踪的国证石油天然气指数和国际原油价格呈现正相关，原油价格的上涨有望刺激油气ETF（159697）走强。
（来源：iFinD 截至2025年6月12日）
在能源安全战略下，国内油气增储上产政策为相关企业提供了持续的产能扩张空间。值得注意的是，油气ETF跟踪的国证石油天然气指数，其成分股不仅包含传统油气生产商，更涵盖油服设备、炼化加工等细分领域，这种持仓结构使其能够捕捉产业链不同环节的投资机会。
国防安全是现代经济的隐形保障
地缘波动也催生了军工产业链的长期成长机遇。国防ETF（512670）作为跟踪中证国防指数的指数基金，其持仓结构恰能反映这种产业变革趋势。基金持仓覆盖航空装备、航天装备、信息化装备等高技术领域，这些细分赛道直接受益于国防现代化进程中的技术升级需求。
相较于其他行业，国防开支具有逆周期属性，在地缘波动期往往呈现需求刚性+预算刚性的双重保障。当前中证国防指数市净率为3.43，处于近5年33.73%分位，而军工板块2025年一季度归母净利润同比增长22%，增速位居A股各行业前列。这种“低估值+高成长”的组合，为估值修复提供了充足动力。
（数据来源：iFinD截止时间2025年6月5日）
随着我国军工集团资产证券化推进，优质资产注入预期为相关标的带来持续估值支撑。从资产配置视角看，国防ETF提供了分享国防现代化红利的一篮子解决方案。其前十大持仓股涵盖中航光电、航发动力等细分领域龙头，这些企业不仅在传统装备领域保持优势，更在新型作战体系建设中占据关键位置。
攻守兼备的组合构建
面对地缘波动带来的市场不确定性，大家可考虑以下配置思路。首先，将国防ETF与油气ETF分别作为组合的“进攻端”与“防御端”。国防板块受益于产业政策红利，油气板块受益于能源安全需求，两者形成风险收益特征的互补。其次，可以根据地缘风险演化阶段，灵活调整两类资产的配置比例。在风险事件发酵期适度超配油气ETF，在市场情绪稳定后逐步向国防ETF倾斜。最后，应避免短期事件驱动的投机操作，将ETF配置纳入中长期资产配置框架。国防现代化与能源安全保障都是持续数年的战略主题，适合长期资金布局。
国防关联个股：中航沈飞、航发动力、中航光电、中航西飞、中航机载、航天电子、海格通信、中航重机、中航电测、中航高科。
油气关联个股：中国石油 、中国石化、中国海油 、广汇能源 、杰瑞股份 、新奥股份 、招商轮船 、中远海能、海油工程、招商南油。
（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）
相关基金：$国防ETF(SH512670)$、$油气ETF(SZ159697)$
风险提示:本材料的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内外部报告资料，不构成任何投资建议或对任何产品未来收益的任何保证,不代表对任何产品的投资策略、投资组合、投资回报及经营业绩等的任何承诺和预期。未来的投资可能会因外部经济状况变化(如利率、市场趋势和不同投资组合中的不同商业环境以及使用不同的投资策略)不同而产生较大差异。投资者不应以该材料取代其独立判断或仅根据该信息做出决策。请读者仅作参考，自行核实相关内容，市场有风险，投资须谨慎。
