#中美伦敦磋商引关注！资本市场如何表现？#
一、市场多空交织博弈明显，后市怎么走？
进入6月以来，债市一直处于多空交织的微妙阶段，本周6月9日、10日的债市盘面表现都是涨跌互现，市场上的博弈颇为激烈。如6月10日10年期国债活跃券收益率午后一度下行至0.50BP，17点的时候刚好持平，17点之后又小幅上行了。
日间波动加剧背后的原因，有一部分或来源于资金对事件的博弈。首先是东西方两大国的谈判，当地时间6月9日，经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行，但就目前官方媒体报道而言，双方并未透露出太多确切的进展消息，因此市场都在屏息以待；另一个博弈则是5月的金融数据，包括社融金额货币数据。
因为金融数据关乎市场资金流动性和后续的央行决策，也会对债市构成一定情绪影响。不过实际上，二季度以来，人民银行流动性投放持续充足，一方面日度逆回购操作更多保持净投放，另一方面通过中期借贷便利（MLF）、买断式逆回购以及降准的方式释放了较多长端流动性。因此在资金面上，6月虽然面临大规模MLF到期等短期压力，但人民银行宽货币力度较大，叠加月初资金面季节性宽松，这市场普遍预期央行将进行适当呵护，仍会对债市进行相对较为有利的支撑。
二、债市在等待更多确定性落地，政金债防御优势凸显
而在这样多空交织，方向较为不明的市场环境中，“确定性”便成了不少资金的追求的重要因素，政金债券ETF（511520）$政金债券ETF(SH511520)$ 展现出独特的产品优势。
政金债是由国家开发银行、农发行等政策性银行发行，享有中央财政隐性担保，信用等级与国债相当，票息却普遍要高出国债不少。因此在“确定性”这一块，其相比于其他更高风险的利率债和信用债品种，具有一定的吸引力。
而政金债券ETF的规模增长也说明了这一点，Wind数据显示，2025年2月，富国政金债券ETF（511520）基金规模就已突破400亿元，截至6月9日，其最新流动规模已突破480亿，位居全市场债券型ETF规模榜首。不仅规模增速快，交投活跃也是的另一亮点。截至6月9日，该ETF今年以来日均成交金额65.18亿元，流动性优势显著。即使在债市震荡期，资金仍在持续流入，近一月净流入超18亿元。值得一提的是，政金债券ETF（511520）机构持有比例长期在90%以上，基金年报显示，2024年末机构占比已高达95.27%，因此其规模的高速增长，也代表了机构布局方向和对政金债的偏爱，彰显市场选择。
展望6月，在更多确定性事件落地之前，债市或依然维持短期震荡的表现，中长期来看，国内基本面环境仍处于化债叠加新旧动能转换的过渡期，央行大概率维持宽货币的环境，债券ETF产品凭借低成本高性价比特征，投资价值或更加凸显。
另一方面，对于资产配置需求，该产品与权益资产呈现显著的负相关性，能够有效分散投资组合风险，提高收益风险比。在股市波动加剧时期，这一特性尤为珍贵。交易功能方面，政金债券ETF支持T+0交易，大大提高了资金利用效率。更值得一提的是，投资者可通过质押式回购进行流动性增厚，质押比例约95%，为增厚收益提供了有效途径。
对于个人投资者，该ETF大幅降低了优质债券资产的投资门槛。二级市场最小成交单位为1手（100份），使小额资金也能参与过去机构主导的银行间债券市场。在市场主线仍不明朗的当下，投资者不妨可关注政金债券ETF（511520），将其作为资产配置中防御策略的可选项之一。
$富国中债7-10年政策性金融债ETF发起式联接E(OTCFUND|019596)$
$富国中债7-10年政策性金融债ETF发起式联接A(OTCFUND|018266)$
$富国中债7-10年政策性金融债ETF发起式联接F(OTCFUND|022102)$
风险提示：
1、市场有风险，投资需谨慎。
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3、基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。
