摘要：近期债市连日回调，债券型基金净值也随之急剧下滑，不少债基持有人因为频频“丢蛋”而感到焦虑。
本轮冲击债市的主要因素有二：
1. 资金面偏紧——春节假期后，公开市场资金面相对紧张。在资金紧张的环境下，投资者对市场未来的预期变得谨慎，投资行为更加保守，导致债市交易活跃度下降，价格出现波动。
2. A股风险偏好提升——科技股市场表现十分强劲，吸引了大量资金涌入。这种情况使得市场的风险偏好明显回升，投资者对股票市场的热情高涨，相应地减少了对债券的投资，进而引发债市调整。
这两大因素目前逐步可控
1. 资金面——经过几日央行净投放，资金面较上周已有所转松。从季节性特征来看，月底和两会前资金面预计维持均衡偏松状态。
2. 风险偏好——近两日A股和港股也有所回落，风险偏好下降对债市有所支撑。
两会窗日历效应或触发利率下行
第一，对于经济高质量发展的预期可能会在两会前后发酵，利率走势重新向基本面定价靠拢；
第二，降准降息的预期也可能会在两会前后发酵；
第三，市场存在两会附近资产价格趋于稳定的心理。
从历史经验看，2021年至今，两会召开前后的市场行情中，利率多数出现下行窗口期；2021年、2023年和2024年，政府工作报告发布的40日后，10年国债利率均下行超过10bp。
考虑到最近此前两周债市调整幅度较大，如无其他扰动因素，短期债市不排除迎来阶段性修复，有待观察。（历史数据仅供参考，不预示市场未来走势）
$富国中债7-10年政策性金融债ETF发起式联接A(OTCFUND|018266)$
$富国中债7-10年政策性金融债ETF发起式联接C(OTCFUND|018267)$
$富国中债7-10年政策性金融债ETF发起式联接E(OTCFUND|019596)$
$富国中债7-10年政策性金融债ETF发起式联接F(OTCFUND|022102)$
风险提示：1、基金有风险，投资须谨慎。2、本文观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，亦不作为任何法律文件。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。3、投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。
