#债市朋友圈 债基投资攻略#2025年以来，债券ETF迎来显著增量资金，截至6月17日，全市场共有29只债券ETF，包括16只利率债ETF、11只信用债ETF和2只可转债ETF，总规模3254.06亿元，较2024年末净流入1514.33亿元，增幅达到87%。2013年3月全市场第一只债券ETF——国泰上证5年期国债ETF（511010）问世，彼时的债券ETF尚属于小众投资品种。随着近三年债券牛市，投资者对债市的了解也在加深，债券 ETF 正悄然成为债券投资领域的新焦点。
从截至6月17日的近1个月数据来看，债券ETF资金净流入616.97亿元，日均成交额903.13亿元，资金在加速流入，交投十分活跃。
数据来源：同花顺iFinD
10年国债是债券市场基准
说到债券市场，10年国债是绕不开的话题。中债市场以10年期国债为核心基准，其收益率不仅反映无风险利率水平，更是企业债、城投债等信用债定价的重要参考，也是央行货币政策调控的重要标的，10年国债的收益率变化直接影响市场资金成本与投资策略。
随着双降政策落地，降准释放万亿流动性，缓解了银行负债端压力，逆回购利率下调至1.4%，成为新的资金中枢。最新数据显示，重要资金利率DR007已降至1.5%以下，资金面价格全线下行，为债券市场提供了较为宽松的资金环境。从近期利率矩阵情况来看，利率债中短端已打开下行通道，1-3年国债活跃券收益率已在1.4%以下，如果后期国债买卖能落地的话，将带动长端利率的下行。
今年上半年债市处于震荡下行模式，长短端切换不容易把握，如能持有10年国债，则可以拿到债券市场平均收益。既然这样，那么有没有跟踪10年国债指数的债基呢，答案是场外没有，场内有且仅有一只。目前，全市场跟踪10年国债指数的仅有国泰十年国债ETF（511260）。
十年国债ETF投资价值
十年国债ETF (511260)的样本由剩余期限7到10年且在上交所挂牌的国债组成，目前组合平均久期为7.6年。我们都知道，久期是债券收益的放大器。比10年国债久期长的有30年国债，同样久期的利率债产品有7-10年政金债。为什么不选择这两类产品呢？
一是今年超长特别国债发行总规模1.3万亿，集中在5月至9月，相比2024年1万亿的规模多30%，在供给冲击下，下半年30年国债利率下行空间可能不会太大。其次，从指数波动来看，上证10年国债指数近1年波动率是2.49%，上证30年国债指数波动率是7.43%，后者波动差不多是前者的3倍。在交易所市场，由于利率变化、交易情绪等影响，30年国债单日涨跌1%稀松平常。试问这样的波动率，是不是你想要的。
二是从静态收益率方面来看，截至5月27日，中债10年国开债-10年国债利差为负数。6月份以来，情况虽然有所好转，但仍然十分逼仄。由于税收溢价的存在，国债免税，政金债利息收入需要纳税。按理讲，政金债收益率要比国债更高才是，但实际上两者差距并不大，甚至倒挂。经过2024年债市的疯狂，政金债算是提前透支了行情，去年十分红火的7-10年政金债产品，今年收益率都没能跟上国债节奏。
从以上的分析，我们可以看到，在当下低利率环境下，十年国债ETF (511260)能够很好地均衡收益和波动，中长期配置性价比突出。
那么，在配置十年国债ETF之前，我们先来了解下上证10年期国债指数业绩到底如何。截至2025年6月17日，上证10年期国债指数样本券共有17只，当前指数修正久期7.64年，到期收益率1.65%。阶段性收益、年化收益和波动率如下所示：
数据来源：中证指数官网，指数短期涨跌幅及历史表现仅供参考，不预示未来表现。
上证10年期国债指数近5年年化收益4.61%，同期沪深300指数年化收益-0.74%，与股市相比，是不是感到稳稳地幸福。再来看十年国债ETF (511260)的跟踪误差，十年国债ETF(511260) 今年以来跟踪误差只有0.02%，能够十分精准地反映指数收益。基金2025年一季报显示，十年国债ETF(511260) 近1年回报6.02%，近三年回报15.04%，近5年回报19.26%；成立至今累计回报34.63%。（数据来源：基金一季报。基金过往业绩不代表未来表现。）
随着低利率时代降临，像十年国债ETF (511260)这样的稀缺产品价值正被逐步发掘，2025年以来，十年国债ETF (511260)规模和日成交额稳步抬升。5月份的时候规模还不足40亿，到了6月18日，最新规模已经攀升至91.1亿元，当日成交额高达82.87亿元。
债券ETF规模大、流动性好，才能更好地跟踪指数，避免申赎对净值的冲击。十年国债ETF (511260)除了具备成长为“参天大树”的潜质以外，还具有如下三个特点：
一是综合费率低至0.2%，为债券ETF最低档。最高档的债券ETF综合费率为0.3%，两者差距10个BP。要知道，债市收益都是按BP来算的，10个BP，短久期利率债差不多得干一个月了，费率低的优势不言而喻。与场外的债基指数基金相比，那优势就更大了，场外债基还有个0.1%的销售服务费，如果不是C类、E类，还得支付申购费用。
二是首创债券ETF实时IOPV（份额参考净值)。实时IOPV是将盘中债券和底层资产的最新行情实时计算出来, 并按照每15秒计算一次进行发布，为买卖价格提供一个“合理”的锚，方便投资者进行买卖报价。能这么做的债券ETF其实不多，一方面说明底层资产十分透明、流动性非常好，另外一方面方便投资者根据ETF溢价和折价判断债市交易情绪，进行交易、套利。
三是可以进行场外申购。大资金账户能够在直销柜台交易，交易冲击费率仅百万分之一。申购T+1确认份额，赎回资金T+2到账。虽然资金门槛有些高，但好歹满足了场外没有跟踪10年国债指数产品的遗憾。
十年国债ETF交易策略
波段操作：如果对债市研究比较深入，可以根据利率走向，长短端利率变化，进行大波段操作。如果踩中风口的话，短期收益会很可观。
当然了，精准判断利率每一步走向非常困难，市场少有这样的高端玩家。对于普通投资者来说，还是执行“每调买机”的政策比较好。当前利率处于历史低位，加之货币适度宽松的政策，10年国债收益率上行空间不会太大。10年国债收益率当日上行2BP以上的，或可考虑买入一些十年国债ETF (511260)。
定期定投：对于对债市实在无感的投资者，那就只有懒人办法——定投。但需要注意的是，因为十年国债ETF (511260)没有进行份额拆分，所以单次购买金额都在1万元以上，定投的时候需要把握节奏，最好采用月定投或半月定投。当利率下行到低点时，或者到达心理锚点时，就可以止盈了。虽然10年国债波动比较小，但波动周期并不短，短时间内在单个产品上投入几十万的资金，并不是明智的选择。
固收+策略：以上两种策略，分别对应高端和低端玩家，固收+则属于中档玩家。固收+其实是个比较宏大的范畴，“+”的领域，可以是股票、黄金、商品等多种产品。这里我只是拿股债平衡作个简单例子，比如配置80%的十年国债ETF (511260)，20%现金流ETF（159399），或者红利国企ETF（510720）、中证A500ETF（159338），定期进行平衡。有兴趣的话，大家可以去做个回测，收益和波动大致在债券和股票之间，但是在实际执行中还是要结合自身的风险偏好。
好了，关于十年国债ETF (511260)今天就说这么多，大家还有什么好的交易思路可以留言交流。非常期待在接下来的时间里，国债ETF领域能够再度涌现出百亿级别的产品。
风险提示 ：基金有风险，投资须谨慎。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。我国市场运作时间较短，指数/基金过往表现不代表未来。十年国债ETF属于债券基金，其预期收益及风险水平低于股票基金、混合基金，高于货币市场基金。本基金属于国债指数基金，是债券基金中投资风险较低的品种。基金采用优化抽样复制策略，跟踪上证10年期国债指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。红利国企ETF、中证A500ETF、现金流ETF属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。
十年国债ETF成立于2017年8月4日，业绩比较基准为：上证10年期国债指数收益率，2020-2024年基金收益/业绩比较基准收益分别为1.92%/2.09%、5.19%/5.78%、2.52%/2.87%、4.37%/4.83%、9.02%/8.09%。来源基金定期报告。
$国泰上证10年期国债ETF(OTCFUND|511260)$
#债券基金#
