今年以来，港股市场表现超出市场预期，恒生指数年内累计上涨20%，估值（PE-TTM）仅10.68倍，处于全球主要股指的低位水平。从驱动因素看，医疗保健、原材料、资讯科技业等板块的强势表现功不可没，而港股特有的优质标的、高性价比以及增量资金流入，进一步支撑了市场的活跃度。

在港股投资价值中，红利资产的表现尤为突出。截至6月30日，恒生指数股息率达3.93%，而标普港股通低波红利指数的股息率更高达7.36%，显著高于多数市场的无风险利率水平。这一数据背后，是港股市场汇聚了一批具备稳定分红能力的优质企业，尤其是部分未盈利的生物科技公司、特专科技企业以及消费类企业，其分红能力在市场波动中展现出较强的韧性。

从资金流向看，南向资金年内净买入港股超6800亿元，占2024年全年净流入的90%以上，显示出内地资金对港股红利的配置需求持续升温。与此同时，全球金融市场环境的变化也为港股红利提供了支撑。4月以来，美元指数走弱，恒生指数与美元指数的负相关性进一步凸显，弱势美元环境下，港股作为价值洼地的吸引力增强。

值得关注的是，$摩根标普港股通低波红利指数A$ （005051）近期表现亮眼。该基金跟踪标普港股通低波红利指数，聚焦高股息、低波动的优质港股标的。截至最新数据，该基金年内已多次创新高，近一年收益超25%，其稳定的分红特征和风险控制能力，成为投资者布局港股红利的重要工具。

当前，恒生指数风险溢价处于合理区间，AH溢价指数降至近五年低位，短期估值大幅提升空间有限，但无风险利率下行或支撑估值修复。对于投资者而言，港股红利资产仍具备中长期配置价值，尤其是在市场波动中，高股息、低波动的特性可提供相对稳定的收益来源。策略上，建议逢低关注优质红利标的，并通过摩根标普港股通低波红利指数基金A（005051）等工具分散风险，把握港股红利的长期机会。#下半年行情主线是哪个？#