事件：穆迪评级上周五5月16日下午下调了美国政府的信用评级，理由是该国存在巨额财政赤字且利息成本不断上升。

点评：

• 本次降级是穆迪维持了1年的负面展望后做的降级。穆迪是三家评级机构中，最后一家将美国国债评级从AAA降到AA的评级机构。


• 本次降级会触动全球资金被迫清仓美国国债么？我们预计不会。全球主流银行的标准化方法中，AAA 至 AA - 级主权债券的风险权重为
  0%。因此，持有美国国债的风险权重不会改变。采用内部风险加权法的银行也不会受到这一变化的影响。


• 从情绪面来看可能会导致市场情绪持续疲软，资本市场刚从由贸易战触发的“去美元化”交易中回暖，穆迪的动作或将让全球投资者重新变得更加谨慎。

对美债利率走势影响分析：

由于本次是第三次降级，因此我们预计影响较小；回顾过去两次降级时美国国债利率的表现来看，美国国债利率的走势在短期内会受到降级影响而有所波动，但长期来看美国国债利率走势主要还是与所处经济周期相关；目前美国经济走弱，在关税影响下经济预期较差，叠加市场已经对美国减税法案带来的高赤字部分定价，预计短期内不会推高美国国债利率至过高水平。

接下来美国国债利率走势需关注二季度经济数据和减税法案的进度，若经济弱于预期，则可能会带动利率加速下行；若减税法案通过且赤字率高于预期，则可能短期内继续带动期限溢价提高，从而带动利率提升。

数据来源：彭博，南方东英。

观点来源：南方东英资产管理有限公司

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