基本面方面，7月为信贷小月，市场期待不高，但是数据少见出现负增长，经济供需分化进一步加大，生产维持韧性，而投资和消费增速持续下滑，显示上半年经济开门红冲量后，透支效应逐渐显现。

往后看，8月出口高频表现尚可，四季度出口增速或温和走弱，而失速概率不高，8-10月社融和M1增速可能见顶回落，依然较为依赖政策的加码托底。

债市策略上，近期市场调整主因预期和风险偏好的变化，但是资金面维持宽松，基本面弱现实的环境不变，结构上，交易机构无增量资金，配置机构对于中短端国债的偏好较强，从而出现国债与国开明显分化的现象。操作建议采用略偏低久期和中性杠杆，同时保持仓位的灵活性，债市的趋势性修复行情需等待市场风险偏好的变化。

信用债方面，建议关注短端调整后的套息价值，但是在债市尚未止跌的情况下，中长端信用债可适度压降仓位。

 $交银稳利中短债债券A(OTCFUND|008204)$

$交银稳利中短债债券C(OTCFUND|008205)$

$交银纯债债券发起A(OTCFUND|519718)$

$交银裕通纯债债券A(OTCFUND|519762)$

$交银稳鑫短债债券A(OTCFUND|006793)$

$交银裕隆纯债债券A(OTCFUND|519782)$

$交银裕隆纯债债券C(OTCFUND|519783)$

数据来源：wind

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