基本面方面，7月出口增速超预期反弹，一方面是去年台风低基数的贡献，另一方面环比维持韧性，虽然对美出口继续走低，但是对非洲、拉美、俄罗斯等出口维持韧性。
往后看，8月在高基数、新行业关税、抢运的背景下，出口增速走低的概率较大，在四季度出口增速有进一步走弱趋势。但是考虑美国对等关税无差别针对各个国家，我国产品依然具备相对优势。预计出口回落幅度可能偏向温和，失速概率不高。
政策方面，7月政治局会议表示“主要经济指标表现良好”，后续宏观政策定调“持续发力、适时加力”，相比4月政治局会议的通稿措辞更温和、更有定力。
债市策略上，月初央行的流动性回笼力度较小，同时再度月初续作买断式逆回购，为保证债券利息恢复征税的平稳过渡、以及后续的中美博弈和中期会议，预计货币政策维持呵护态度，当前短端利率定价降息幅度归零，债券利率相比资金和存单价格赔率改善、上行空间相对有限，对应债市仍然可以考虑逢调买入，提高组合久期至偏高水平。
信用债方面，近期理财规模增幅不大、配债意愿偏弱，债基负债端长短分化，信用债的增量需求可能较有限且面临期限结构分化特征。建议信用组合保持流动性，在资金价格低位、债市窄幅震荡的预期下，延续中短端票息策略。
数据来源：wind
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