上周市场续创新高，上证指数上涨3.49%，收报3825点，全A日均成交额2.59万亿继续放量。
国务院第九次全体会议召开强调做强国内循环清理消费领域限制性措施，巩固房地产止跌回稳，推动科技创新；8月20日金融监管总局发布《商业银行并购贷款管理办法（征求意见稿）》，并购贷款融资松绑，支持活跃并购市场，助力产业升级；周五席鲍威尔在杰克逊霍尔会议中表示就业下行风险正在上升，通胀可能是一次性冲击，暗示降息可能。
产业层面，DeepSeek发布新模型V3.1，使用了 UE8M0 FP8 Scale 的参数精度，FP8对国产芯片的使用效率提升显著，将进一步缩小与NV芯片的使用差距，叠加H20停产传闻，国产算力上周爆发；《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》印发，正式稿删去了“大型稀土集团企业”，小稀土企业或可获得稀土指标。
大小盘风格层面，上周大盘好于小盘，沪深300上涨4.18%，中证1000上涨3.44%；行业风格层面，上周海内外算力共振，AI应用亦有一定表现，科技风格占优，通信、电子、计算机及传媒领涨，顺周期及红利板块表现较弱，地产、医药、煤炭及银行表现靠后。
本轮行情目前以阿尔法主导，投资者将资金投向有业绩支撑的景气方向，目前来看由于基本面周期尚未显著复苏，产业趋势大于贝塔行情，当前需保持对弹性方向的战略配置，待到时间推进，或可见到多重政策及经济内生修复下更广泛的基本面线索。市场触底回升周期中大仓位择时性价比不高，估值驱动行情对点位预测难度较大，更建议在保持仓位基础上逢低调整结构及低位低吸。
$交银中证海外中国互联网指数(LOF)A(OTCFUND|164906)$
数据来源：wind
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