今年以来，在宏观经济弱复苏的市场环境下，不断有热点主题和结构性行情涌现。资金扎堆 “红利” 或 “景气赛道” 的背景下，杨金金始终坚持“不跟风主题炒作，专注基本面价值发现” 的投资理念。今天，我们就来拆解他的价值投资选股逻辑 ，看看他是如何在波动中寻找 “真成长” 的。
关键点一：聚焦“出清 + 反转”，关注周期与制造
当前宏观经济弱复苏、PPI正在底部企稳阶段，行业配置方面，杨金金更关注 “格局出清完成、盈利见底” 的领域，核心方向集中在周期品与制造业，包括机械、化工、有色加工等。
1.行业“出清”为前提 ：过去 3 年（2021-2024 年），制造业经历了一轮深度洗牌，部分行业亏损面已达极值，供给压力最大的阶段已过，盈利逐步企稳。
2.逆周期投入进入收获期：许多公司在行业下行期选择 “修炼内功”，如拓展新客户、研发高端产品等，当前正进入份额提升、利润率修复的阶段。
3.具备与宏观“脱敏”的阿尔法因素：这类公司的增长更多依赖自身竞争力，而非总需求强复苏，即使宏观经济维持弱复苏，仍能通过“以量补价”或 “结构升级”实现业绩释放。
关键点二：“阿尔法”>“贝塔”，业绩驱动需“可验证”
杨金金的选股逻辑中，“区分业绩驱动的本质”是第一步。他强调，财务指标的好转只是表象，关键要分析背后的驱动力——是 “贝塔”（行业/周期红利）还是 “阿尔法”（公司自身竞争力）。
若业绩增长仅因短期事件驱动、外部事件等贝塔因素，这类机会往往不可持续；
若增长源于公司在下行期逆周期投入后，产生如份额扩张、研发突破、客户群升级等结果，则当行业企稳时，这类公司将率先进入“回报期”，业绩弹性更大，逻辑更持久。
关键点三：不参与“泡沫化”主题，坚守估值与成长匹配
在当前市场“红利与赛道共舞”的环境下，杨金金反复强调“主题炒作不可持续，估值终将回归基本面”。
对于短期业绩较好但估值泡沫化的赛道，估值远超业绩增长，他选择“不追高”；
对于纯题材炒作、无业绩支撑的题材，随着估值泡沫破灭，行情难以持续，需警惕大幅调整风险。
同时，杨金金选股始终坚守“估值与成长匹配”原则，认为在当前宏观经济环境下，“低增长但确定性高” 的公司反而具备更高的安全边际。
总之，杨金金的选股聚焦基本面、注重个股阿尔法。他表示，在市场一些较泡沫化的细分行业估值回归的过程中，正是去建仓那些未来有基本面的品种的好机会。
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