近日，国家统计局公布数据显示，4月份，社会消费品零售总额37174亿元，同比增长5.1%。截至2025年5月20日，新消费指数近1年累计上涨38.15%，跑赢同期万得全A指数的12.57%、恒生指数的20.60%（数据来源：Wind，统计区间：2024.5.21至2025.5.20）。

风险提示：指数的过往表现不预示未来表现，不构对基金未来业绩表现的保证或投资建议。

2024年，某电商平台销售额过亿的品牌达4100种，其中首发新品中4500款累计销量高达1000亿元以上。2025年一季度，全国新增消费品413万种，同比增长9.5%。（资料来源：《中国信息报》）

关于新消费目前并没有一个统一且严谨的定义，但是对于其最显著的特点大家却有着基本的共识——由消费者的需求驱动，具有显著的主观化、差异化以及情绪化的特征。

这股潮流的背后既有中国经济快速发展的推动，也有传播媒介变化的加持，同时也离不开人口代际更迭的催化。

1、代际更迭

新一代消费者“Z世代”的消费行为呈现“高情绪价值与高性价比”并存的双轨制特征，情感驱动特征明显。1995年至2010年出生的“Z世代”成长于中国经济高速增长的物质富裕时代，近年来经历经济增速换挡、房地产财富效应回落、疫情后收入预期减弱，“内卷”、“996”…较大的工作及生活压力传导至消费行为，压力之下需要依靠情绪消费释放，独生子女的成长环境使其更关注个人情绪价值的满足。

资料来源：《悦己消费大时代》，财通证券，2025.05.24。

情绪价值驱动下，Z世代的新一代消费者愿意在兴趣爱好及个性化商品上支付高额溢价，但是对于日常基础消费通常追求极致性价比。

资料来源：《本轮崛起的新消费品牌究竟“新”在何处？》，国信证券，2025.04.22。

2.技术革新

近年来5G网络、大数据、AI等科技飞速发展，为新消费的出现和扩张提供关键技术支撑。不仅帮助消费场景突破时空限制进行渠道创新，还可以帮助企业提高管理和经营效率，精准捕捉消费者需求并匹配个性化体验，推动供给端持续的产品创新和品牌升级。

资料来源：《新消费，“新”在哪里？》，申万宏源证券，2025.03.24。

3.政策扶持

中美关税争端对于外需产生扰动，政策层面对于内需扶持力度有望加码，近年来政策结构上也在不断加力支持新型消费发展。

资料来源：《新消费，“新”在哪里？》，申万宏源证券，2025.03.24。

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