$招商科创REIT(SH508012)$ $南方万国数据中心REIT(SH508060)$ $中证REITs全收益(IS932047)$
课题组研究：贤谈reits研究团队（ID：jhy642628019）
目录
1、今日市场浅析及可关注事项
2、今日市场数据
3、理论研究应用于实践结果
4、各板块公募REITs的全周期内IRR实时值变化及与十年期国债收益率差额
5、公募REITs可供分配金额预期变化
6、各只公募REITs价格涨跌的相关性分析（10分钟、15分钟和30分钟价格涨跌幅）
01 今日市场浅析及可关注事项
今日中证REITs全收益指数放量下跌，跌幅为0.37%，指数成交金额为4.37亿元，相较前一日成交金额有所增加。今日公募REITs二级市场竞价交易总成交金额为6.78亿元，市场平均换手率为0.6741%。
今日发生9笔大宗交易，成交金额最大的是首创奥莱REIT。今日大宗交易成交总金额为6740.98万元，相比前一个交易日大宗交易成交总金额有所减少。
今日公募REITs市场表现弱于基金指数、沪深300、债券指数和转债指数。市场成交总金额有所增加。其中涨幅最大的是招商科创REIT（涨幅1.32%），跌幅最大的是蒙能清洁能源REIT（跌幅-1.91%），且回撤比例最大的是津开产园REIT（最大回撤3.09%）。从招商科创REIT今日分时走势图可知，该REIT小幅低开，开盘之后其价格基本未有明显波动，且成交量十分低迷。约在10点27分时，有一笔1051手的买单成交，过了20分钟左右，伴随着成交量的小幅增加，其价格被迅速拉升，并达到今日最大涨幅2.32%，之后小幅回调，上午收盘时其价格上涨1.65%。进入下午交易时段内，成交量相较上午有所减少，且价格基本保持着横盘整理，最终该REITs以全天上涨1.32%收盘。根据价量分布图可知，该REIT今日成交量最大的价格为3.583元。
今日市场跌幅最大的是蒙能清洁能源REIT，根据我们测算出的各只公募REITs的10分钟涨跌幅的相关系数可知，与蒙能清洁能源REIT相关系数最低的公募REITs基金是绿发商业REIT；根据各只公募REITs的15分钟涨跌幅的相关系数可知，与蒙能清洁能源REIT相关系数最低的公募REITs基金是绿发商业REIT；根据各只公募REITs的30分钟涨跌幅的相关系数可知，与蒙能清洁能源REIT相关系数最低的公募REITs基金是北京亦庄REIT。
今日公募REITs市场继续回调，市场中有13只公募REITs产品上涨，有57只公募REITs产品下跌，相较前一交易日的上涨REITs数量有所减少。今日数据中心板块整体涨幅最大，成交金额环比前一交易日有所减少。环保公用事业板块今日整体跌幅最大，成交金额环比前一交易日有所增加。
产权类公募REITs的年化分派率预测值与中债10年期国债收益率差额的区间中位数相较前一交易日有所上升，差额达到2.115%（即宝湾物流REIT）；经营权公募REITs的IRR预测值与中债10年期国债收益率差额的区间中位数相较前一交易日有所上升，差额达到0.904%（即特变新能源REIT）。
图表1 公募REITs市场各板块的涨跌幅（8月14日）
可关注事项：
（1）今日公募REITs市场成交总金额有所增加，市场交易情绪有所恢复。今日公募REITs市场只有1个板块上涨，其中数据中心板块整体涨幅最大，涨幅为0.295%，成交金额环比前一交易日有所减少。环保公用事业板块今日整体跌幅最大，跌幅为0.840%，成交金额环比前一交易日有所增加。今日成交额环比前一交易日增加幅度最大的是环保公用事业板块。
根据今日的公募REITs市场量价表现，市场的资金流动性有所增加。今日公募REITs指数小幅低开，开盘之后指数就开启了下跌趋势，市场做空情绪明显较浓，上午整个交易时段内基本连个反弹都未发生，成交量也较低，上午以下跌0.31%收盘。下午开盘后，市场成交量明显增加，指数仍旧保持下跌行情，约在13点47分时，跌到今日最大跌幅0.41%后，基本暂停了下跌趋势，伴随着成交量的增加，指数开启了横盘整理，最终公募REITs指数以下跌0.37%收盘，成交量相较前一交易日有所增加。
今日股票市场普遍下跌和十年期国债收益率有所上升。今日股市中绝大部分板块都在下跌，反而造成保险、券商等金融板块成为了拉升指数的主力军。不过今日股市成交量再次突破2万亿元，表明市场的做多情绪仍旧高涨，再叠加上今日十年期国债收益率上涨明显，导致公募REITs市场放量下跌，不过从公募REITs市场下午交易时段的量价表现，我们预计市场已逐渐具备做多的机会。
蒙能清洁能源REIT今日价格有所下跌，今日成交额环比前一交易日减少了12.86%，该REIT通过今日的价格下跌，已将全周期IRR提高到 -2.697%。
02 今日市场数据
图表2 产权公募REITs二级市场价格、收益率等情况（8月14日）
注：1、当日最大回撤=（当日最高价-当日最低价）/当日最高价*100%
2、2025年分派率预测（最新市值）=2025年可供分配金额预测值/截止2025年8月14日基金最新市值规模
3、润泽科技REIT、万国数据REIT和北京保障房REIT的2025年分派率预测值涵盖时间为2025年4月1日至12月31日
4、深圳能源REIT的全周期IRR实时值进行预期数据调整的原因是，天然气发电站的设计使用寿命是30年，但若在运营过程中未遭遇到较大冲击和损坏，一般情况下，天然气发电站可以再延寿6-10年。我们预计深圳能源REIT所持有的天然气发电站可以再延寿6年，则我们将REIT的月度可供分配现金流从2037年延长到2043年。且月度可供分配现金流借鉴2037年的数值。
5、我们以月份为单位，对公募REITs的年度可供分配现金流进行月度可供分配现金流的转换，并以月度可供分配现金流为基础反向计算出公募REITs的全周期IRR，或与基金管理人的计算方式稍有差异。
图表3 经营权公募REITs二级市场价格、收益率等情况（8月14日）
注：1、当日最大回撤=（当日最高价-当日最低价）/当日最高价*100%
2、2025年分派率预测（最新市值）=2025年可供分配金额预测值/截止2025年8月14日基金最新市值规模
3、富国首创REIT的全周期IRR实时值进行预期数据调整的原因是，由于市场对于水价提升有较大预期，所以我们设定富国首创REIT所持有的基础资产每月的税前净现金流提升了10%，从而引起富国首创REIT在2024年至2030年间每月的可供分配金额提升150万元，进而提升了全周期IRR值。
4、我们以月份为单位，对公募REITs的年度可供分配现金流进行月度可供分配现金流的转换，并以月度可供分配现金流为基础反向计算出公募REITs的全周期IRR，或与基金管理人的计算方式稍有差异。
03 理论研究应用于实践结果
（本净值曲线仅反映出理论用于实践后所形成的结果，不含有任何产品销售的寓意，不构成任何相关的投资建议与预测，我们也不对使用本曲线的内容而导致的损失承担任何责任。）
图表4 产品成立至今净值曲线图
04 各板块公募REITs的全周期内IRR实时值变化及与十年期国债收益率差额
图表5 经营权类能源REITs的IRR实时值变化情况
