7月3日，中证全指证券公司指数（399975.SZ），止跌上涨，收盘上涨0.66%。同期，上证指数上涨0.18%。

【流动性改善】美联储降息预期升温（美国6月ADP就业数据意外下滑），叠加国内政策“稳增长”导向，市场对券商板块的中期行情持乐观态度。随着市场风险偏好回升，券商经纪、投行及资管业务将受益于流动性改善。

【行业变革】证监会就《证券公司分类评价规定（订草案）》公开征求意见，重点优化业务指标、强化合规管理，并支持中小券商特色化发展。严监管下头部券商定价权加深，行业集中度提升趋势明确。

【机构观点】华泰证券认为，从估值角度来看，当前中证全指证券公司指数的市盈率和市净率均处于历史低位，具备较高的安全边际和潜在的估值修复空间。随着市场情绪回暖和交易活跃度提升，证券行业的基本面有望改善，从而推动指数估值的修复和上涨。

三重驱动下的券商板块机遇，政策定调+流动性改善+估值低位形成共振。短期关注非农数据对降息预期的验证，中长期把握ROE提升主线（头部券商）与特色化中小券商突围机会，在结构性牛市下，券商板块弹性有望显现。

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