7月31日，中证军工指数（399967.SZ），再度下跌，收盘下跌0.53%。同期，上证指数下跌1.18%。

【国防支出】2025年我国国防支出为17846.65亿元，增长7.2%。这是中国国防费自2023年以来增幅连续三年持平，均为7.2%。机构预计十五五期间，我国国防预算仍将保持7-7.5%左右的稳定增长，占GDP比重或有一定提升空间。

【市场动态】军贸订单恢复，中国军工制造完整度接近德法水平，军贸从逆差转向顺差，歼-10CE等实战验证提升国际竞争力，中国兵器工业集团完成陆域无人作战体系演练，智能化装备技术突破获市场关注。

【机构观点】中信建投证券认为，军工行业已逐步进入新一轮周期，由“量价齐升”过渡到“量增价稳”阶段，由“平台放量”过渡到“建体系，补短板，走出去”阶段，由“全面增长”过渡到“结构性增长”阶段，或将开启第二轮结构性周期复苏。

军工再度下跌，但部分个股逆市走强。机构认为，下游需求呈恢复性增长，同时2027年建设目标迫在眉睫，中长期目标也对行业发展提供明确指引，显示出行业的强劲增长潜力。

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$易方达中证军工(LOF)A(OTCFUND|502003)$$易方达中证军工(LOF)C(OTCFUND|012842)$$易方达国防军工混合A(OTCFUND|001475)$$易方达国防军工混合C(OTCFUND|015945)$$广发中证军工ETF联接A(OTCFUND|003017)$