近几年国内的ETF有了长足的发展，品类更加丰富、规模更大、流动性更好，费率也降低了。Wind数据显示，截至2025年8月15日，目前A股市场上已经有1257只ETF，规模约4.77万亿元。
这也带来一个难题——这么多ETF，如何构建一个投资组合呢？
有些投资者这买一个那买一个，一不小心就买了很多，其实拼凑起来，比如沪深300、中证500、中证1000、创业板、科创50全配置，其实就相当于买了整个大盘。
还有些投资者买了很多行业/主题ETF，试图通过做主题轮动把握市场热点，但实际操作中往往受到情绪影响而频繁切换方向，容易出现追涨杀跌的行为，最终收益不及预期。
因此我一直有一个观点，别看都是ETF，其实不同ETF的差异很大，比如债券型ETF风险相对较低，波动较小，适合作为资产配置中的稳健部分；商品类ETF具备对冲风险、分散配置的功能，适合平衡组合风险;行业ETF适合看好某一行业长期增长的投资者。要熟练掌握各种ETF的投资难度也很高。
不同类型的ETF，其风险收益特征、适用场景、投资逻辑都不尽相同，想要真正用好它们，背后的投资功课并不轻松。所以，即便看好ETF这个品类，希望享受它的便利，也要谨慎一些。部分投资者没有一套成体系的ETF投资框架，甚至不知道ETF跟踪的指数是哪个，建议还是交给专业的投资者去帮我们配置。
我最近在研究中发现一只FOF，很有意思：
它的配置方向主要是股票型ETF，满足了大家对ETF的配置需求，并降低了基金管理难度。
它的产品形式是FOF，即基金组合的形式，解决了大家组合构建和资产配置的问题。
它同时又是一个LOF，既可以场内交易，又可以场外申赎（没有持有期要求），方便投资者交易。
最后，它的业绩还很好，成立以来大幅跑赢了基准。
这个基金就是工银睿智进取股票(FOF-LOF)（A类:501218 C类:013933）
本篇文章给大家分析一下这个基金。
一、业绩表现
工银睿智进取股票以配置权益型指数ETF为主，目标是解决投资
工银瑞信睿智进取股票一年封闭运作股票型基金中基金（FOF-LOF）2021年11月24日成立，2022年11月24日开始转型为开放式的LOF基金，即工银睿智进取股票(FOF-LOF)。托管行复核数据显示，截至2025年8月15日，工银睿智进取股票（FOF-LOF）A近一年、今年以来及成立以来的净值增长率分别为56.01%、28.92%、18.78%，同期业绩基准收益率分别为26.71%、8.06%、11.09%。
从转型以来观察业绩，收益表现好于万得偏股基金指数（代表主动权益型基金的平均水平），也好于万得偏股FOF指数（代表主动权益型FOF的平均水平）。（2022-11-24至2025-08-15，数据来源：Wind，其中周崟于2025-4-1接任）
尤其是在近一年和今年以来的上涨行情中表现较好，远超可对比指数，把ETF资产的进攻性发挥得淋漓尽致。
二、基金经理和基金公司介绍
工银睿智进取股票的现任基金经理是周崟，曾任中银基金高级分析员，2014年加入工银瑞信基金，现任FOF投资部基金经理，有13年证券从业经验和10年投资管理经验。
对于FOF来说，强大的基金公司平台也非常重要，可以给与基金经理更强的投研支持，还有机会用更低的费率投资更好的单品基金。
工银瑞信基金一直是老牌的基金大厂，固收和权益实力都比较强；旗下权益类基金近2年超额收益、近5年绝对收益及超额收益均位居13家权益类大型公司的第1名。（截至2025年6月30日，数据来源：国泰海通证券）
工银睿智进取股票成立至今一直得到机构投资者的广泛认可，机构占比持续超过50%。这对FOF来说是很不容易的，这意味着许多机构投资者也愿意相信工银瑞信基金的基金投资能力。（截至2024年年报，数据来源：wind）
三、投资策略介绍
基金采用核心+卫星的投资策略，核心仓位主要配置宽基指数ETF，卫星仓位配置行业主题ETF，再辅以一些QDII和商品ETF做风险对冲。
这种策略的好处是可以适应快速变化的行情（ETF调仓灵活）、或更适合结构性上涨行情（配置行业ETF把握结构性机会）。
回顾基金成立以来的资产分布，90%以上都是ETF，并辅以小部分股票和债券。（截至2025年二季报，数据来源：wind）
从基金结构来看，会阶段性的配置一些QDII-ETF（主要是纳斯达克100）和商品ETF（主要是黄金）（截至2025年二季报，数据来源：wind）
下表列举了截至2025年6月底的基金和股票持仓情况
数据来源：工银睿智进取股票(FOF-LOF)2025年二季报，所列持仓基金及个股仅作为展示，不作为投资推荐。
持仓偏成长风格、偏港股，创新药占比高，很好的把握了今年A股的牛市行情。
结语：基金投资可能比股票投资容易一些，ETF出现后，又使得基金投资更容易些了，交易形式又有点像股票。
一般来说，ETF在上涨行情趋势中往往表现更好，因为相比场外基金，ETF的股票仓位接近满仓，上涨行情趋势中具有更强的进攻性，或许更适合当下配置。
但一定要注意到，上述两种变化的程度大概相当于99分变95分,95分再变94分的程度。
投资依旧是一件非常难的事情，切不可轻视！普通人如果对投资不太了解、或者没有时间精力去研究，可能最好还是交给类似工银睿智进取股票这样的以ETF为底层资产的FOF。
有一种很好的检验办法，用自己过去几年的投资收益，对比风险偏好相同的基金指数，比如万得偏股基金指数、万得平衡混合型基金指数等，如果发现自己收益跑输，或许还不如交给可以跑赢基准的FOF，力争换来省心省力的好收益。
注：工银睿智进取股票（FOF- LOF）成立于2022年11月24日，由工银睿智进取一年封闭运作（FOF- LOF）转型而来，该基金A类2023、2024年年度净值增长率分别为-13.57%、6.21%，同期业绩比较基准收益率为-8.89%、11.99%。
风险提示：基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。工银睿智进取股票(FOF- LOF)作为股票型基金中基金，其预期收益和风险水平高于混合型基金中基金、混合型基金、债券型基金、债券型基金中基金、货币市场基金、货币型基金中基金。投资于权益类基金存在较大收益波动风险。投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及更新等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资需谨慎。
