相对集中，适当分散，重仓长期业绩持续增长的公司。

消费行业有贵州茅台，可选消费行业有腾讯控股，有些资深价值投资者做起了茅台+的组合，有些资深价值投资者做起了腾讯+的组合。

谁对谁错? 显然不能这么问。都有很好成长的行业龙头公司，甚至属于全球顶级公司，未来增长率可能都会很好。

可是孤注一掷地集中配置，押注单只式地集中投资，美名其曰押注最优秀的公司的机会，岂不与对错观输赢观相矛盾?

查询了下我的场内组合，2022年前后慢慢重仓了这三只。中金优选300指数介于龙头和红利之间，ROE和分红都有考察。即使如此，目前每只仓位分别在7%至10%之间，目前其余持仓仓位都在4%以下。

2022年中金优选300LOF、贵州茅台、腾讯控股平均下跌16%，略好于市场的收益。中金优选300指数亏损最低。

2023年中金优选300LOF、贵州茅台、腾讯控股平均下跌1%，有着拒绝下跌趋势，明显好于市场的亏损。也正因为蓝筹板块拒绝下跌趋势，腾讯控股迎来了最艰难的等待时刻。

2024年中金优选300LOF、贵州茅台、腾讯控股平均上涨20%，仍然比市场收益好  。只有贵州茅台逆势下跌，中金优选300指数连续上涨，腾讯控股上涨最好。但是，年初的时候只有腾讯控股逆蓝筹板块下跌，是蓝筹板块普涨，除非不把腾讯控股当成蓝筹。当时持有腾讯都感觉很难受的。结果，到了年末扭转下跌转为上涨，收益最出色了。

2025年以来至7月上旬中金优选300LOF、贵州茅台、腾讯控股平均上涨8%，又是明显好于市场收益。最难受的是持有贵州茅台，连续下跌。未来贵州茅台会扭转向上，会以行业龙头地位占领市场份额，降价都能买得起名牌了，买好的不买差的也喝不完，等等。以上都有可能。

然而，无论何时，最有可能拿住的是组合，而不是押注的哪只标的。持有贵州茅台难受，也许像腾讯反转了就好了，但是需要慢慢等待贵州茅台的反转，也许还要难受。而且反转不反转不确定，时间也是不确定。

从2022年初至2025年7月上旬重仓的三只构建的组合，每年都战胜了指数，对长期持有还是比较好的。

想想哪来的自信做某某+? 在成长降速的经济环境下，尤其是在各种变量不利于消费的经济环境下，哪来的自信做某某+? 投资充满着不确定性。比如，全球超级长期消费、医药都是收益优秀，可是能否穿越。结果弱周期行业全输给周期行业了。

周期行业中的弱周期行业也有好的，比如金融行业中的银行，基本都能盈利，连最差的银行都能盈利。

有些行业成长变周期了，有些行业周期变成长了。

如果成长变差，红利类型的红利羊毛都薅光了，还得依靠成长。所以不偏不倚，行业中性策略中性，行业均值回归，策略均值回归。

市场涨了，最近几年市场下跌，不亏损就算盈利。未来也许上涨，也许转为下跌，包括全球也能均值回归。只要有着稳健的资产配置，设置仓位上限，不贪婪不恐惧，无论市场涨跌，下跌分红持续买入，平衡组合慢慢地来，都会慢慢地有所收获。