不知不觉，2025上半年行情只剩下最后6个交易日。

在今年的结构性行情中，部分基金经理把握住了机器人、北交所、新消费、创新药等机会，基金净值表现抢眼。随着上半年行情收官战进入倒计时，半年度冠军基的归属再次成为大家关注的焦点。

老司基看了一下，截至6月20日，在收益率排名前十的主动权益类基金中，有8只为医药主题产品，2只为北交所主题基金。暂居榜首的基金，为美女基金经理张韡管理的汇添富香港优势精选A（470888），年内收益率达85.31%，一周前该基金曾以103.67%的收益率成为2025全市场首只“翻倍基”。

不出意外的话，张韡大概率将拿下今年半程冠军。目前分别领先排名第二的长城医药产业精选A（022286）、排名第三的中信建投北交所精选两年定开A（016303）14个和17个百分点，后两者想追赶超越，难度不小。

2025上半年权益基金收益率前十名

数据来源：Wind，时间截至：2025.6.20

从闫思倩到张韡，在2025年的基金投资领域，一场“巾帼不让须眉”的大戏正在上演。如果说投资是一场战役，那么今年上半年，女基金经理们无疑成为了战场上的闪耀之星，强势霸占了权益牛基的舞台。

飒爽英姿，权益牛基的"她力量"

一季度，闫思倩率先崭露头角，其管理的鹏华碳中和主题混合（016530）收益一度飙升，年内回报率如火箭般蹿升。在3月20日时，年内收益一度高达82%，成为市场瞩目的焦点，随后在一季末，以60.26%的战绩毫无悬念拿下一季度全市场权益基金业绩冠军，闫思倩迎来高光时刻。

闫思倩有着丰富的从业经历，曾在华创证券、中银国际证券任职，后投身基金行业，在工银瑞信积累了深厚的行业研究经验，2022年初加盟鹏华基金。她对新能源行业的深刻理解和精准把握，使得其管理的基金在相关赛道上一路飞驰。值得玩味的是，2025年让闫思倩大放异彩的，并不是新能源基金的强势回归，而她是将目光投向了人形机器人赛道，凭借对科技产业变革的敏锐嗅觉，迅速布局了多家具备核心技术壁垒的头部企业。

鹏华碳中和主题A重仓持股前十名

数据来源：Wind，时间截至：2025.3.31

闫思倩在2024年基金四季报中明确表示，人形机器人是“未来10年大级别贝塔机会”，并认为国内企业有望在硬件制造优势基础上实现技术超车。这种对单一赛道的极致押注，虽在风口期带来爆发式收益，如鹏华碳中和年内一度跑赢基准超70个百分点，但在二季度也导致基金净值波动剧烈。

老司基注意到，在3月20日至4月8日，短短两周时间，鹏华碳中和的最大回撤超30%。截至6月20日，该基金已经滑落至主动权益前30名开外，年内收益缩水至38.75%。

在市场的风云变幻中，北交所基金短暂过渡后，冠军基接力棒交到了张韡手中。张韡管理的基金业绩一路高歌猛进，不仅成功接棒闫思倩领跑市场，更是凭借在医药领域的出色布局，成为新晋“医药一姐”。

张韡毕业于南京大学，后在康奈尔大学深造，学术背景深厚。2015 年加入汇添富基金后，通过多年对医药行业一二级市场的联动研究，积累了独特的投资视角。在港股创新药处于低谷时，她独具慧眼，精准布局，一战成名，其管理的汇添富香港优势精选A对港股创新药标的的持仓比例一度超过60%，展现出对该赛道的绝对信心。

盛世危言，警惕高光下的风险

都说，基金大热后“必死”。

复盘上半年两位权益女将的高光表现，老司基个人觉得，收益看着确实很诱人，但不管是闫思倩重仓的人形机器人，还是张韡重仓的港股创新药，后续都存在较大回撤的风险。

人形机器人方面，存在技术迭代与商业化风险，比如核心零部件降本、AI算法成熟度、大规模量产落地时间表均存不确定性。还有，估值泡沫隐现，部分概念股短期涨幅巨大，透支未来多年成长预期。另外，从未来竞争格局来看，巨头入局加剧竞争，最终赢家尚未清晰，押注单一环节风险高。

再看张韡核心阵地，港股创新药。港股市场易受国际资本流动、地缘政治等因素冲击，波动性显著高于A股。另外，创新药研发高投入、长周期、高风险，单一管线失败或医保政策变化冲击巨大。还有，就是估值体系的脆弱性。港股生物科技公司估值高度依赖管线预期，情绪退潮或融资环境恶化时易遭"戴维斯双杀"。

综上，我们需要理性看待冠军光环。短期爆发性业绩往往与特定市场风格和行业风口高度契合，具有不可复制性，切勿盲目追逐冠军基金。闫思倩、张韡等女将的2025锋芒令人赞叹，但她们所舞动的，是行业主题投资的"锋刃"。我们必须警惕过度集中风险，单一行业主题基金波动天然巨大。

市场永远嘉奖专业，但从不怜悯盲目。

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