通信行业周报：AI赋能腾讯成长，继续推荐液冷、光通信、国产算力等AI全产业链!

通信行业：继续推荐液冷、光通信、国产算力等AI全产业链!

　　通信行业：持续看好全球AIDC算力产业链、卫星互联网、6G等方向?

　　腾讯核心业绩亮眼，奠定增长基础

　　2025年8月13日，腾讯发布2025年Q2财报，公司2025年Q2实现营收1,845亿元人民币，同比增长15%；经营盈利692亿元人民币，同比增长18%；重点业务方面，增值服务实现营收914亿元人民币，同比增长16%，营销服务实现营收358亿元人民币，同比增长20%，金融科技及企业服务实现营收555亿元人民币。

　　腾讯重视研发投入，AI助力公司长期成长

　　腾讯2025年Q2研发支出达202.5亿元，同比增长17%，资本开支达191亿元，同比增长119%。腾讯自研混元基础模型不断发展，在模型性能提升方面：通过数据增强和合成技术提升数据质量，扩展预训练与后训练强化模型能力；在多模态能力进化与开源方面：公司上线混元图像2.0、混元3D2.5、混元游戏视觉生成等模型；发布并开源混元3D世界模型1.0，开源中小尺寸模型：Hunyuan A13B/0.5B/1.8B/4B/7B。在微信生态方面，AI搜索覆盖对话框、搜索主入口、公众号/视频号全场景，联动小程序实现“信息-服务-交易”闭环；上线微信小店智能客服、元宝AI视频号解读功能；小程序互通升级、社交购物功能扩展；在游戏方面，公司2025年Q2收入同比增长22%，加入AI应用；在营销服务方面，2025年Q2收入创历史新高，同比增速超行业平均水平（连续十一季两位数增长）；在云服务方面，混元3D2.5版本上线腾讯云，服务游戏开发、影视制作、电商营销等领域。

　　持续看好全球AIDC算力产业链、卫星互联网、6G等七大产业方向

　　一、AIDC机房建设（AIDC机房、柴油发电机、风冷&液冷等）。推荐标的：英维克（液冷全链条自研龙头）；受益标的：申菱环境、银轮股份、同飞股份、高澜股份、川环科技、强瑞技术、思泉新材、科华数据、科创新源、飞龙股份、曙光数创、佳力图、川润股份、精研科技、海鸥股份、飞荣达、依米康、恒为科技、东阳光、兴瑞科技、博杰股份、弘信电子等。

　　二、网络侧（光通信、AEC铜连接、CDN、交换机及芯片等）。推荐标的：中际旭创、新易盛、天孚通信、紫光股份、中兴通讯、盛科通信；受益标的：源杰科技、锐捷网络、长芯博创、瑞可达、华丰科技、网宿科技等。

　　三、IT侧（国产算力芯片、服务器及电源）。推荐标的：紫光股份、中兴通讯；受益标的：寒武纪、海光信息、浪潮信息、华勤技术、欧陆通等。

　　四、云计算（公有云、私有云、算力租赁）。受益标的：中国移动、中国电信、中国联通、有方科技、云赛智联、润建股份、宏景科技、海南华铁、大名城、智微智能等。

　　五、AI应用：受益标的：广和通、移远通信、美格智能等。

　　六、卫星互联网：受益标的：海格通信、铖昌科技、臻镭科技、盛路通信等。

　　七、6G：推荐标的：中兴通讯；受益标的：硕贝德、大富科技、盛路通信、飞荣达等。

　　风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦