18号对于A股来说是个值得纪念的日子，大盘站上了3700点，创下十年以来的高点，但是在股债跷跷板效应之下，债市却加速下跌，各期限国债收益率持续上涨。可以说这段时间以来市场行情的特征就是股强债弱，不少债基产品的净值也出现了回调。
不过这其中固收加产品却凭借着多元布局而逆势走红。就拿摩根双债增利基金（C类：000378）来说，近一月内涨幅达到了1.68%，且近三个交易日都取得了不错的涨幅。
其实在这样的市场行情中，“固收+”配置价值凸显。这种上有支撑、下有博弈的震荡环境，恰恰凸显了“固收+”策略的配置价值。它能在获取相对稳健收益的同时，争取捕捉一定的弹性收益机会，提升整体组合的性价比。
就拿上文提及的摩根双债增利基金C000378来说，它的策略清晰实在：用30%-50%的仓位配置纯债（主要是信用债）作为“稳定器”，打好基础；同时拿出50%-70%的仓位配置可转债，作为收益的“增强引擎”。
这种搭配在当前环境下有其独特优势：
攻守兼备： 当股市回暖时，可转债因其“股性”能跟上甚至放大上涨收益；而当股市调整时，底仓的信用债又能提供较好的防御性，力争控制回撤。
策略适应性强： 不同于那些主要依靠拉长久期（比如配置大量7-10年国开债）来博取收益的网红债基，摩根双债增利更注重通过信用债和可转债的灵活搭配来创造收益，策略更灵活，尤其在利率波动或震荡市中，其相对较短的久期管理可能更显优势。
业绩数据是最好的证明。近1月上涨1.68%，近三月上涨4.47%，近1年更是实现了18.53%的亮眼回报。这个收益水平不仅显著跑赢同类混合债券型基金，甚至能媲美不少股票型基金，而风险却相对可控。其风险收益性价比突出：近1年创新高天数多达65天，收益回撤比高达5.31，夏普比率也达到2.59。
这份成绩单的背后，离不开基金经理周梦婕的出色管理。周梦婕在可转债投资领域经验丰富，眼光独到。她擅长深入挖掘转债个券的投资价值，精准把握其股债双重属性，在控制风险的前提下积极捕捉市场结构性机会，其优秀的转债配置能力是产品获取超额收益的重要来源。
那么往后看，债市行情是否会延续调整态势，还是会出现转机呢？往后看，资金面持续宽松确实是债市的坚实后盾。不过，当前股市震荡偏强，市场风险偏好维持高位，加上收益率临近关键点位后多空博弈加剧，短期内债市恐怕还是难逃震荡格局。本周需要重点关注中美谈判、美俄元首会晤的进展以及股市风险偏好的变化。
把时间拉长一点看，有效需求偏弱的情况并未根本扭转。7月工业品价格继续弱势运行，“反内卷”的预期尚未明显传导到现货价格上，需求端政策仍需发力。考虑到基本面弱复苏的态势，以及央行明确的呵护性货币政策立场，“宽货币”环境预计仍将持续。
同时，保险预定利率、贷款等广谱利率仍在下降通道，低利率环境有望延续。在这种宏观需求复苏基础仍需夯实的背景下，中期债市依然处于相对有利的“顺风”格局。
综合来看，当前市场虽处股强债弱、短期债市震荡胶着的阶段，但中期在宽货币环境延续、基本面弱复苏的支撑下，债市仍具备顺风基础。这种“上有支撑、下有博弈”的震荡环境，恰恰是布局固收+策略的黄金窗口，感兴趣的朋友们不妨看看摩根双债增利基金（C类：000378），把握债市回调机遇！
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