首只规模超百亿的跨境策略ETF诞生！

近期，有一则消息在基金圈很火热：首只规模超百亿的跨境策略ETF诞生了：513630　摩根标普港股通低波红利ETF。

$摩根标普港股通低波红利指数C$。我看好港股红利的原因是港股通红利指数基金的本质所在：防御端的低波动高股息。

今天，我想和大家聊一聊，当前的市场环境，红利策略是否还是“最优解”？

第一，红利策略经久不衰！

红利策略是一种主要以股息率为核心指标构建的经典价值投资策略，通过选取高股息资产，现金流稳定、长期稳定分红、且分红率较高的上市公司来进行组合投资，具有稳定性和长期回报的特点。

红利策略之所以能在几十年时间里经久不衰，并在全球范围内广受好评，在于其有着难以取代的投资价值。

首先，盈利能力是上市公司股价上涨的基础，也是红利策略作为权益策略的主要收益来源。红利策略的高股息标的通常具备较强的盈利韧性，并通过分红进一步增厚ROE。

用简单的话说，持续分红是以上市公司的稳定盈利能力为基础，因此分红策略可以提供长期稳健的投资回报。

其次，在市场上行时，由于红利资产的行业结构以顺周期为主，使得其在经济上行的顺周期环境中具有一定的进攻属性。

红利策略的行业分布主要覆盖了银行、煤炭、钢铁、房地产等周期性较强的行业。在经济复苏初期、企业盈利呈现筑底回升的趋势时，周期性较强的行业往往先行因此使得红利策略在经济上行的顺周期环境中具备一定的进攻属性。

再次，在市场下行时，红利资产有稳定的股息作为安全垫，收益更加稳健，使得在弱市中凸显较强的防御属性。

“高分红+低估值”的特点使得红利策略天然具备防御属性，即便少了市场的贝塔，它也能赚股息收益，支撑其在熊市或震荡市中具有较高的安全边际。

以摩根标普港股通低波红利指数基金为例，它的指数成分股现金分红总额从2018年的3390亿港元飙升至2023年的9926亿港元，增幅超193%，当前股息率高达7.66%（恒指仅3.7%）。以中国移动、中海油为代表的龙头企业，不仅坐拥垄断性行业地位，更通过持续提高分红比例（如中海油2024年分红率超40%），构建起“现金流—分红—估值提升”的正向循环。

第二，当前市场，为什么选择红利资产仍是最优解？

历史经验表明，当经济体进入“低增长+低利率”的宏观范式转换阶段，资产配置逻辑将发生根本性转变。

以日本市场为例，自1990年代泡沫经济破裂后，其十年期国债收益率从6%水平持续下行至负利率区间，而东证指数股息率始终维持在相对高位区间，形成长达三十年的超额收益窗口期。

咱们国内是什么情况呢？

60/70后们经历过“饿死胆小的，撑死胆大的”的疯狂，80/90后们也感受过余额宝7日年化6%+的甜蜜。

然而三十年河东三十年河西，当GDP增速从2010年的10.6%到2025-2030年主流预测的4.5-5.5%，当余额宝7日年化从2014年初的6.76%下降3/4到现如今的1.5%，单车很难变成摩托，利息很难追上通胀。

货币政策上看，在2024年12月政治局会议中，货币政策取向时隔13年再次由“稳健”改为“适度宽松”，同时我们考虑到2024年全年7天OMO利率由年初的1.8%下调为1.5%，降息幅度30BP。综合来看，预计2025年降息幅度将为红利板块的持续重估带来较为坚实的底层逻辑。

分红政策上看，近两年来，监管层进一步明确上市企业现金分红导向、持续优化分红方式和节奏，推动“有条件的上市企业一年多次分红”、“鼓励春节前分红”，越来越多的企业开始加入中期分红的阵营。中期分红增加，吸引力进一步提升

总的来看，当前的市场环境，恰是最适合选择红利资产的！

第三，红利资产选项众多，为什么“标普港股通低波红利指数”脱颖而出？

摩根标普港股通低波红利指数基金（A/C类005051/005052）跟踪的是标普港股通低波红利指数，和一般的A股红利指数相比，它大概有三个特点：

一是加入了低波动因子，该因子经过多年历史检验，可帮助指数有效降低波动并提升收益；

二是面向港股市场，由于过去几年的低迷，目前港股中高股息标的云集，让指数有了更大的发挥空间；

三是编制规则比较先进，标准普尔公司除股息率、波动率外，还充分考虑了成交额、净经营现金流、个股和行业权重等因素。

正是因为指数编得好，产品收益高，摩根标普港股通低波红利指数基金（A/C类005051/005052）的规模已突破100亿元，日均成交额超1亿元，流动性位居跨境ETF前三。

正如巴菲特所言：“牛市是普通投资者的敌人，却是红利投资者的朋友”，这只“防弹衣”或许正是应对未来市场颠簸的最佳选择。@摩根资产管理