#天天基金调研团#
$诺安多策略混合A$在全球货币政策宽松周期下，小盘股正成为资金“避风港”与“收益放大器”的双重角色。诺安多策略混合A基金通过微盘策略与产业深度研究的结合，在结构性行情中构建独特的收益风险比。
【流动性宽松下的估值重构】
当前一年期存款利率已跌破1%，货币市场基金收益率降至2%以下，倒逼资金寻求更高收益资产。诺安基金通过量化模型捕捉三大流动性驱动机会：
1. 小微盘股流动性溢价：Wind微盘股指数日均成交额从2024年的120亿元增至2025年的277亿元，流动性改善推动估值修复；
2. 北交所制度红利：私募基金反向挂钩政策实施后，北交所股票的融资成本下降30%，部分专精特新企业市盈率从15倍提升至25倍；
3. 跨境资金配置：MSCI中国小盘股指数纳入因子从10%提升至20%，吸引外资净流入超200亿元。
基金经理孔宪政采用“左侧交易”策略，在行业低谷期布局被错杀的优质标的。例如，2024年四季度半导体设备行业因库存周期调整下跌20%，基金逆势增持相关标的，2025年一季度行业反弹时实现超额收益15%。
【产业升级中的细分赛道掘金】
新经济时代的小盘股呈现“小而美”特征，诺安基金重点挖掘四大高景气赛道：
1. AI应用层：随着大模型训练成本下降，教育、医疗等领域的AI解决方案提供商订单量同比增长超100%；
2. 新能源技术迭代：固态电池量产带动上游电解质材料需求，相关企业产能利用率从50%提升至80%；
3. 生物医药创新：国内药企License-out交易金额从2020年的12亿美元增至2025年的68亿美元，部分临床阶段企业估值重估；
4. 高端装备国产化：工业母机数控系统国产化率从15%提升至40%，核心部件供应商毛利率超过35%。
基金通过“行业景气度评分模型”动态调整持仓，例如在2025年5月消费电子板块拥挤度上升时，将相关持仓从12%降至6%，同时加仓机器人减速器、工业传感器等细分领域。
【量化策略的风险缓冲机制】
针对小盘股波动较大的特点，$诺安多策略混合A$构建了三重风控体系：
1. 因子分散：将基本面因子（如ROE、营收增速）与量价因子（如波动率、换手率）进行正交化处理，降低因子间相关性；
2. 动态再平衡：每月对持仓进行压力测试，当组合波动率超过25%时，自动减持高波动标的；
3. 止盈止损：设置个股绝对收益目标（30%）和最大回撤阈值（-15%），通过算法交易实现纪律性操作。
从历史数据看，该基金在2024年12月微盘股指数下跌20.57%时，净值仅回撤8.3%，显著优于指数表现。这种风险控制能力，使其在高波动市场中仍能保持良好的持有体验。
【跨周期配置的战略价值】
在全球经济不确定性加剧的背景下，诺安基金的小盘股策略展现出独特的抗周期属性：
1. 政策对冲：专精特新企业享受税收优惠（所得税减免15%）和研发补贴（最高5000万元），盈利稳定性高于行业平均水平；
2. 技术壁垒：基金持仓企业平均专利数量达120项，核心技术自主化率超过80%，形成天然护城河；
3. 市值弹性：微盘股指数成分股每年调整两次，市值增长较快的企业被剔除后，新纳入的低估值标的带来“新陈代谢”效应。
当前，万得微盘股指数的市盈率（TTM）为35倍，处于近十年60%分位，估值仍具吸引力。诺安多策略混合A通过量化模型的精准筛选和动态管理，有望在低利率时代持续挖掘小盘股的超额收益。
以上总结
在新质生产力崛起与流动性宽松的双重驱动下，小盘股已成为资本市场的“战略要地”。$诺安多策略混合A$基金凭借量化模型的技术优势、产业研究的深度洞察和风险控制的精细化管理，为投资者提供了捕捉这一趋势的有效工具。无论是追求长期成长的机构投资者，还是寻求资产配置多样化的个人投资者，该基金都值得纳入核心配置组合。正如基金经理孔宪政所言：“在不可预测的市场中，我们选择与时间做朋友，在微小处发现伟大。”
