#天天基金调研团#$诺安多策略混合A(OTCFUND|320016)$近年来，微盘股指数涨幅显著，远超各大主流指数，其主要原因有：

市场风格切换：在不同的经济周期和市场环境下，市场风格会发生切换。近年来，随着宏观经济结构调整和新兴产业的崛起，资金开始更多地流向具有高成长潜力的微盘股。例如，在科技行业快速发展的背景下，许多微盘股科技公司凭借其创新能力和灵活的经营策略，获得了市场的高度关注和资金的大量涌入。

政策支持与市场环境改善：政府出台了一系列支持中小企业发展的政策，包括税收优惠、财政补贴、融资便利化等。这些政策为微盘股企业提供了良好的发展环境，增强了其盈利能力和发展潜力。同时，监管机构对资本市场的改革也提升了市场的整体效率，降低了交易成本，使得微盘股的流动性得到改善，进一步推动了其价格上涨。

机构投资者的参与度提高：过去，微盘股由于流动性较差等原因，机构投资者参与度较低。然而，近年来，随着量化投资和中小盘股投资策略的兴起，越来越多的机构投资者开始关注并投资微盘股。机构投资者的资金流入为微盘股市场提供了强大的资金支持，推动了其价格的上涨。据统计，近年来机构投资者在微盘股市场的持仓比例逐年上升，从2018年的10%左右提高到2023年的20%以上。

市场情绪与投资者偏好变化：投资者情绪和偏好对股票市场的影响不容忽视。近年来，投资者对中小盘股的投资热情逐渐升温，尤其是对那些具有独特商业模式和高成长潜力的微盘股。这种情绪的转变促使更多资金流入微盘股市场，推动其价格上涨。此外，随着个人投资者教育的普及和投资工具的多样化，个人投资者对微盘股的投资也更加积极，进一步加剧了市场的活跃度。

微盘股为什么表现强势？

1、政策持续利好

2019年以来，资本市场政策不断向中小企业倾斜，科创板和创业板注册制改革，进一步降低了创新成长企业的上市门槛，为中小企业提供了更加便利的直接融资渠道，小微盘风格迎来利好。

2、贴近国家产业升级发展趋势

小微盘股的产业分布多集中于技术密集型产业，更加贴近国家当前产业升级、高质量发展的大趋势，其中“专精特新”小巨人占比高，比传统的大中盘宽基指数高。

3、微盘股受北向资金影响小

今年以来北向资金呈现持续流出的状态，对当前大中市值股票产生了一定的影响。而外资对微盘股票配置相对较少，所以受到外资流出的影响也相对较小。

4、市场环境有助于微盘股表现

微盘股具有逆周期投资属性，与宏观经济呈现负相关的关系，在经济弱复苏、流动性相对宽松的环境下，该类标的表现相对较好。

当前微盘股相对大盘股性价比高。一是在估值上，多数微盘股处于成长初期，盈利能力和相应估值尚未稳定、合理，有更多空间挖掘其中的非合理估值；二是在相对业绩上，微盘股业绩弹性高，当前具备相对业绩优势。

尽管存在诸多风险，但微盘股投资也蕴含着丰富的机遇，这些机遇可能为其未来的投资价值提供有力支撑：

高成长潜力：微盘股企业通常处于快速成长阶段，具有较高的盈利增长潜力。例如，在新兴产业如新能源、人工智能等领域，许多微盘股企业凭借其创新能力和灵活的经营策略，有望实现业绩的快速增长。据统计，部分微盘股企业在过去5年中的年均复合增长率超过30%，远高于大盘股的平均水平。这种高成长潜力为投资者提供了获取高额回报的机会。

估值优势：尽管部分微盘股经过近年来的上涨估值有所提升，但整体来看，微盘股市场内部仍存在估值分化。一些具有核心竞争力和良好发展前景的微盘股，其估值相对合理甚至被低估。例如，某些微盘股的市盈率仅为20倍左右，而其未来盈利增长预期却高达25%以上。投资者可以通过深入研究和筛选，挖掘出这些具有估值优势的微盘股，从而提高投资的性价比。

政策红利：政府对中小企业的支持力度持续加大，为微盘股企业提供了良好的发展环境。例如，税收优惠政策、财政补贴、融资便利化等措施，有助于降低微盘股企业的运营成本，提升其盈利能力和发展潜力。同时，资本市场的改革也为微盘股企业提供了更多的融资渠道和上市机会，进一步推动其发展。

今年以来市场投资机会相对分散，对量化产品来说，是较为有利的市场环境。诺安多策略混合通过机器模型在全A市场选股，超额来源多样。持仓分散，覆盖范围广，同时也分散了风险，最大限度的捕捉超额收益。诺安多策略混合近6月收益率为17.64%，远超同期业绩比较基准的-0.25%。成立以来获得162.48%的超额收益，表现非常之优秀。诺安多策略混合A由王海畅、孔宪政双基金经理掌舵，实现了1+1>2的效果。两位经理的投研经验十分丰富，成立以来产品各个阶段的表现都非常亮眼。

诺安多策略混合A基金的投资目标是通过数量化手段优化投资策略，采用多策略投资模式，主要包括自上而下的资产配置策略和自下而上的个股选择策略。同时，基金还会结合量化投资策略，对投资组合进行优化，提高投资决策的科学性和准确性，以实现基金资产的稳健增值。

基金通过多因子市场择时模型对大类资产进行灵活配置，以应对市场波动带来的风险。短周期模型和长周期模型的结合使用，使得基金能够更准确地捕捉市场机会，降低投资风险。同时通过多因子市场择时模型对大类资产进行灵活配置，以应对市场波动带来的风险。短周期模型和长周期模型的结合使用，使得基金能够更准确地捕捉市场机会，降低投资风险。

投资策略分析

诺安多策略混合A基金采用积极主动的投资策略，具体由资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、权证投资策略以及股指期货投资策略五部分组成。其中，资产配置策略和股票投资策略是该基金投资策略的核心。

1、资产配置策略

基金主要投资的大类资产是股票、债券和现金。基金经理从宏观面、政策面、资金面和基本面等全面研究、综合分析，发掘择时因子，根据择时因子信号和市场情况灵活配置大类资产。大类资产的配置由多因子市场择时模型和具体情况决定，模型分为短周期模型和长周期模型，短周期模型每天进行更新，长周期模型在经济数据公布后及时进行更新。同时，对于模型本身也会定期进行修正和检验。在具备足够多预期收益率良好的投资标的时，基金将优先考虑股票类资产的配置，剩余资产则配置于债券类和现金类等大类资产上。

2、股票投资策略

基金以“定量投资”为主，辅以“定性投资”，力争实现稳定超额回报。定量投资方面，基金依托自主研发的定量投资模型构建投资组合，核心模型包括诺安行业选择模型、诺安多因素股票模型以及诺安组合优化器。诺安行业选择模型通过定量分析行业赢利能力、分析师的盈利预期、市场认同度等因素，捕捉具有投资吸引力的行业；诺安多因素股票模型则选取估值因子、成长因子、盈利趋势、分析师情绪、市场因素五大类对A股股价波动具有较强解释度的指标，建立股票选择模型；诺安组合优化器则通过量化技术对定量模型和定性因素筛选的结果进行优化，以确定个股权重，实现风险收益的最佳匹配。定性投资方面，基金主要利用基本面研究成果，对模型自动选股的结果进行复核和优选，剔除掉某些存在定性缺陷或发生不利变化和事件的上市公司的股票。

诺安多策略混合A基金的投资策略具有较高的科学性和系统性，通过数量化手段优化投资组合，力争在控制风险的前提下实现基金资产的长期稳定增值。

诺安多策略混合A基金的业绩比较基准是：沪深300指数75%+上证国债指数25%。诺安多策略混合这是一支基于人工智能模型来筛选优质上市公司、构建自己投资组合，并且应用量化策略来优化组合交易并控制风险的基金产品。克服了人性的量化基金在市场上简直就是乱杀。而且持仓分散，即使是前十大重仓股权重占比也不是特别的高，一般不会超过1%，这种策略能很大程度上规避重仓单一板块对组合带来的潜在冲击。在震荡市或非抱团的市场行情下是比较占优的。

历史业绩是评估一只基金投资价值的重要指标之一。诺安多策略混合A基金自成立以来，取得了较为稳健的业绩表现。

历史业绩：从基金的长期业绩来看，近1月涨幅为6.82%，近3月涨幅为15.15%，近6月涨幅为17.64%，近1年涨幅为92.06%。从短期业绩来看，该基金在近期市场表现强劲，为投资者带来了显著的收益。

从长期业绩来看，诺安多策略混合A基金同样表现出色。自成立以来，该基金的累计收益率为161.40%。虽然基金在成立初期经历了一定的波动，但长期来看，基金通过科学的投资策略和有效的风险控制，实现了资产的稳定增长。

与同类基金相比，诺安多策略混合A基金的业绩排名也较为靠前。以近1年业绩为例，该基金在偏股混合型基金中排名前1%，也充分表明了其出色的投资能力和业绩稳定性。

过去5年，该基金的年化收益率达到了12.5%，这一收益率在同类混合型基金中处于中上水平，显著高于同期银行定期存款利率和通货膨胀率，为投资者实现了资产的保值增值。在不同的市场环境下，该基金也展现出了较好的适应性。在2019年-2020年的牛市行情中，基金净值大幅上涨，年化收益率超过20%，充分分享了市场上涨带来的收益；在2018年市场大幅下跌的背景下，基金净值回撤相对较小，年化收益率仅下跌5%，显示出较强的抗风险能力，有效保护了投资者的资产安全。

从机遇来看，经济增长与产业升级将为微盘股企业创造更多发展空间，新兴产业的崛起有望使部分微盘股企业凭借创新能力和灵活性脱颖而出。政策对中小企业的持续支持以及资本市场的改革深化，将进一步优化微盘股企业的融资环境和发展条件。此外，机构投资者的长期布局将为微盘股市场提供稳定资金支持，推动其长期向好。

从投资角度来看，经过近年来的上涨，部分微盘股估值处于较高水平，但市场内部仍存在估值分化，一些具有核心竞争力和良好发展前景的微盘股仍具有投资价值。

目前的话建议投资者朋友根据自身的资金安排和计划选择适合自己的投资方式，这个产品本身是力争追求持续稳健的超额收益，所以可以随时上车，基金的产品规模现在虽然不大，但是业绩是妥妥的优秀，规模不大对于基金经理来说也更方便去管理。我见过许多基金由于规模太大，不方便管理，收益远不如规模小的时候的收益，规模并不影响产品的未来业绩，目前的诺安多策略混合我认为交易性价比还是不错的，可以选择上车。

市场上有句话“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”。最好的布局机会往往就是在市场行情难做的时候。在市场环境不好的时候发行基金是比较有优势的，因为往往这个时候都是比较低的位置，基金经理的买点就会很好，他手上的仓位也很容易去布局，去操作。

从当下市场环境和特征来看，个股分化程度大幅提升，市场风格切换愈发频繁，在这种背景下，量化选股的宽度持股、行业分散等优势更加凸现。一方面，投资热点的分化让采用量化选股的宽度持股行业分散的投资方式优势得以凸显；另一方面，由于产品本身对跟踪误差的限制，诺安多策略混合A基金的个股和行业配置相对分散，有助于更好地适应多变的市场；因此当市场风格切换较为频繁时，量化选股的优势会体现的更加明显。

这2年微盘股表现确实不错，诺安多策略混合不仅可以分散化投资、减少波动，避免主观判断，不易受市场杂音干扰。同时可以密切跟踪市场，在波动中更能够及时把握住机会。而布局$诺安多策略混合A(OTCFUND|320016)$来分散风险我认为是不错的机会。

而在当前市场调整不断的情况下，定投或许能成为我们把握权益投资机遇的上上签！在市场单边下滑时开启定投，我们有望获取比单笔投入更高的收益，通过定投分批布局，分散操作风险能让我们的投资体验感更好。@诺安基金