$华夏特变电工新能源REIT(SH508089)$ $嘉实中国电建清洁能源REIT(SH508026)$ $中证REITs全收益(IS932047)$
课题组研究：贤谈reits研究团队（ID：jhy642628019）
目录
1、今日市场浅析及可关注事项
2、今日市场数据
3、理论研究应用于实践结果
4、各板块公募REITs的全周期内IRR实时值变化及与十年期国债收益率差额
5、公募REITs可供分配金额预期变化
6、各只公募REITs价格涨跌的相关性分析（10分钟、15分钟和30分钟价格涨跌幅）
01 今日市场浅析及可关注事项
今日中证REITs全收益指数继续上涨，涨幅为0.27%，指数成交金额为3.44亿元，相较前一日成交金额明显减少。今日公募REITs二级市场竞价交易总成交金额为4.72亿元，市场平均换手率为0.5126%。
今日发生7笔大宗交易，成交金额最大的是张江产园REIT。今日大宗交易成交总金额为1865.09万元，相比前一个交易日大宗交易成交总金额大幅减少。
今日公募REITs市场表现强于沪深300，转债指数，基金指数和债券指数。市场成交总金额有所减少。其中涨幅最大的是津开产园REIT（涨幅3.33%），跌幅最大的是百联消费REIT（跌幅-2.08%），且回撤比例最大的是蒙能清洁能源REIT（最大回撤4.50%）。从津开产园REIT今日分时走势图可知，该REIT小幅高开，开盘之后其价格一直处于横盘整理阶段，且成交量一直较为低迷。约在14点左右时，伴随着成交量小幅增加，其价格也开启了稳步上涨行情，最终该REIT以全天上涨3.33%收盘。根据价量分布图可知，其今日成交量最大的价格为3.555元。
今日市场跌幅最大的是百联消费REIT，根据我们测算出的各只公募REITs的10分钟涨跌幅的相关系数可知，与百联消费REIT相关系数最低的公募REITs基金是九州通REIT；根据各只公募REITs的15分钟涨跌幅的相关系数可知，与百联消费REIT相关系数最低的公募REITs基金是九州通REIT；根据各只公募REITs的30分钟涨跌幅的相关系数可知，与百联消费REIT相关系数最低的公募REITs基金是九州通REIT。
今日公募REITs市场继续上涨，市场中有52只公募REITs产品上涨，有11只公募REITs产品下跌，相较前一交易日的上涨REITs数量小幅增加。今日环保及公用事业板块整体涨幅最大，成交金额环比前一交易日有所增加。消费设施板块今日整体涨幅最小，成交金额环比前一交易日有所增加。
产权类公募REITs的年化分派率预测值与中债10年期国债收益率差额的区间中位数相较前一交易日有所下降，差额达到2.139%（即联东科创REIT）；经营权公募REITs的IRR预测值与中债10年期国债收益率差额的区间中位数相较前一交易日有所下降，差额达到0.675%（即沪杭甬REIT）。
图表1 公募REITs市场各板块的涨跌幅（6月16日）
可关注事项：
（1）今日公募REITs市场成交总金额有所减少，市场交易情绪有所减弱。今日公募REITs市场继续保持着7个板块全部上涨，其中环保及公用事业板块整体涨幅最大，涨幅为0.521%，成交金额环比前一交易日有所增加。消费设施板块今日整体涨幅最小，涨幅为0.132%，成交金额环比前一交易日有所增加。今日成交额环比前一交易日增加幅度最大的是环保及公用事业板块。
根据今日的公募REITs市场量价表现，市场的资金流动性有所减少。今日公募REITs指数小幅低开，开盘之后的半小时内指数出现一波下跌行情，并达到今日最大跌幅0.14%。随后REITs指数开启了稳步上升趋势，这一波上涨约持续到13点30分左右。之后公募REITs指数呈现出窄幅震荡行情，过程中成交量有所增加，尤其是在即将收盘之前的10分钟内，量价齐增加，最终公募REITs指数以上涨0.27%收盘，成交量相较前一交易日有所减少。
在今日A股市场小幅上涨和国债收益率小幅降低的情况下，公募REITs市场虽然小幅低开，且经过半小时左右的多空博弈后，市场继续选择了上涨趋势。涨幅相较前一交易日有所收窄，且成交量也有下降，今日大宗交易金额相较前一交易日降幅明显，或表明市场整体还是呈现出惜售的情况。
蒙能清洁能源REIT今日价格继续上涨，今日成交额环比前一交易日减少了49.67%，该REIT通过今日的价格上涨，已将全周期IRR降低到 -4.687%。
02 今日市场数据
图表2 产权公募REITs二级市场价格、收益率等情况（6月16日）
注：1、当日最大回撤=（当日最高价-当日最低价）/当日最高价*100%
2、2025年分派率预测（最新市值）=2025年可供分配金额预测值/截止2025年6月16日基金最新市值规模
3、深圳能源REIT的全周期IRR实时值进行预期数据调整的原因是，天然气发电站的设计使用寿命是30年，但若在运营过程中未遭遇到较大冲击和损坏，一般情况下，天然气发电站可以再延寿6-10年。我们预计深圳能源REIT所持有的天然气发电站可以再延寿6年，则我们将REIT的月度可供分配现金流从2037年延长到2043年。且月度可供分配现金流借鉴2037年的数值。
4、我们以月份为单位，对公募REITs的年度可供分配现金流进行月度可供分配现金流的转换，并以月度可供分配现金流为基础反向计算出公募REITs的全周期IRR，或与基金管理人的计算方式稍有差异。
图表3 经营权公募REITs二级市场价格、收益率等情况（6月16日）
注：1、当日最大回撤=（当日最高价-当日最低价）/当日最高价*100%
2、2025年分派率预测（最新市值）=2025年可供分配金额预测值/截止2025年6月16日基金最新市值规模
3、富国首创REIT的全周期IRR实时值进行预期数据调整的原因是，由于市场对于水价提升有较大预期，所以我们设定富国首创REIT所持有的基础资产每月的税前净现金流提升了10%，从而引起富国首创REIT在2024年至2030年间每月的可供分配金额提升150万元，进而提升了全周期IRR值。
4、我们以月份为单位，对公募REITs的年度可供分配现金流进行月度可供分配现金流的转换，并以月度可供分配现金流为基础反向计算出公募REITs的全周期IRR，或与基金管理人的计算方式稍有差异。
03 理论研究应用于实践结果
（本净值曲线仅反映出理论用于实践后所形成的结果，不含有任何产品销售的寓意，不构成任何相关的投资建议与预测，我们也不对使用本曲线的内容而导致的损失承担任何责任。）
图表4 产品成立至今净值曲线图
04 各板块公募REITs的全周期内IRR实时值变化及与十年期国债收益率差额
图表5 能源REITs的IRR实时值变化情况
