对于今天的调整，我们认为是短期资金面扰动造成的，保险股估值修复的核心逻辑并没有打破。今年以来保险股估值修复主要源自于两个方面，一是负债端稳定景气，1-6月寿险保费收入达到22,876亿元，同比增长6.63%，增速较1-5月（3.89%）显著扩大2.74个百分点。二是今年市场上行与险资结构变化共振，资产端贡献超额弹性。结合当前保险板块估值所处分位水平，我们认为利率低位震荡+权益市场高景气度的背景有望驱动估值修复。
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