大家好，我是吴昊。

今天A股强势反弹，沪指收复3400点。其实从昨天市场表现来看，受外部地缘问题影响，全球风险偏好降低的背景下，A 股在多国指数走低之时，逆势领涨亚太市场，就体现出了A股的韧性。而在今天地缘政治问题暂歇，市场风险偏好有所恢复的背景下，市场出现全面回暖也是应有之义。

今天保险板块也是有所表现，一方面受益于整体市场回暖；另一方面则是基本面提供支撑，1-4月保险业累计原保费收入同比增长2.25%，同比增速逐月提升。我们预计保费收入将继续维持稳健增长。

对于后续保险板块，我想我们应该分几个方面来看。

其一是整体市场，目前来看经济基本面保持了温和复苏局面，而且政策的持续呵护会对市场形成托底作用，像险资、社保年金等中长期资金入市都会为市场提供流动性支撑，伴随着后续市场的回暖，保险板块的属性有望受益。

其二是目前来看负债端在3季度有望迎来预定利率的下调，此外新业务价值有望继续提升，险企利差压力或将持续缓解，有望带动保险股的估值修复动能。

其三是资产端，目前来看类债资产比较视角下红利股性价比有望进一步增强，而险企今年也是大幅增配红利股，叠加A股表现好于去年同期，预计Q2利润单季表现平稳。

其四是估值端，从保险主题指数的估值来看，目前位于近10年30.23%分位，比近10年接近70%的时间都便宜。

总的来说，我们认为保险股作为权重大、股息率较高且业绩稳定性强的标的，有望持续受到增量资金关注，无论负债端还是资产端，都有可能带来保险股 Beta行情的演绎。

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