1 展望2025年大类资产配置。

凡同学分享了基金经理对2025年全球经济和资产配置的观点，涉及A股、港股、债券、美债、黄金、原油、豆粕、美股等，强调宏观经济周期转变、科技创新和政策实施对资产走势的影响，建议以全新视角权衡风险与收益，动态调整资产组合。

2 2025年资产展望与融资需求分析。

凡同学讨论了2025年A股、美股、港股、债券、汇率、黄金等资产的展望，并分析了政府部门、企业部门和居民部门的融资需求。他指出，政府部门的融资将继续发挥主导作用，居民部门的融资需求将有所修复，整体总需求展望偏向正面。基建投资方面，中央基建投资将继续强于地方基建投资，保持一定韧性。

3 政府部门融资支撑经济。

凡同学分析了政府部门、企业部门和居民部门对经济的支撑作用政府部门通过融资和基建投资支撑经济；企业部门受出口不确定性和PPI偏弱影响，但设备更新政策提供支撑；居民部门消费回升，政策推动收入修复，带动企业利润率提升。

4 政府部门融资需求增强。

凡同学分析了政府部门、居民部门和海外宏观环境政府部门因政策积极，融资需求有望提升；居民部门随着收入提高，服务消费占比将上升海外方面，美联储降息路径波动，高利率环境或难持续，特朗普上台可能影响我国出口，稳内需政策或加码中期看，中美资产收益率差有利于人民币资产。

5 货币政策影响降息节奏。

凡同学分析了政策对降息节奏的影响，指出供给端通胀压力可能被高利率需求影响消化。他预计2025年流动性环境将比2024年更宽松，但汇率可能对宽松幅度产生阶段性扰动。他还提到当前沪深300指数处于高性价比区间，并建议关注盈利和估值双底的细分行业，如地产链、建材、医药等。

6 融资环境积极，关注双底行业。

凡同学分析了居民、企业和政府部门的融资环境，认为整体较为积极。他建议关注盈利和估值双底的细分行业，如地产、化工、电力设备等。此外，他提到A股市场在中长期有配置价值，短期更看好价值风格和成长风格板块。对于港股和美股，他认为港股中长期配置价值不高，而美股受特朗普政策影响波动较大。国内债券市场则因积极的财政政策和适度宽松的货币政策而具有较强预期。

7 美债收益率波动大，票息收益稳定。

凡同学分析了美债市场，指出当前美债收益率长端低于短端，预计十年美债收益率将在3.75%至5%之间波动。他强调美债的票息收益较为稳定，但资本利得较难把握。此外，他提到人民币汇率受美元指数走强影响可能贬值，国内货币政策保持适度宽松以支持经济。

8 汇率压力与黄金利好。

凡同学分析了汇率压力、黄金利好因素及豆粕、原油市场情况汇率受政策影响有压力，黄金因降息和央行增持趋利好豆粕受种植面积减少和气候影响利多，原油预计小幅下降，政策可能更宽松。

9 石油供应增加压制油价。

凡同学讨论了石油供应增加对油价的影响，并介绍了大类资产配置的重要性，包括A股、港股、美股、债券、汇率、黄金、豆粕和原油期货等。他强调了科学资产配置和分散投资的重要性，以平稳资产组合波动并提高长期投资胜率。最后，他提醒观众投资需谨慎，并建议参考基金合同和风险揭示书等法律文件。